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        康美药业(600518)：开展药房托管创新业务，进一步提升医药全产业链优势
        某券商近日发表研究报告称：康美药业与普宁市  4  家二三级医院及  5  家镇级卫生院签订了《医院药房托管协议》，拟整体托管各医院药房，并保证医院的临床用药需求和药品质量；托管协议自  2  月10  日起生效，有效期为  15-20  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司的投资亮点是：
        1、康美开展药房托管创新业务，将药品供应链延伸至医院仓库：根据公告，医院所用的所有药品由公司统一供应、集中配送，公司的药品供应链及服务延伸至医院仓库，并作为药品供应平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据托管协议，药品从仓库领入药房即视为医院确认购入，以广东省统一招标挂网价格和实际领取数量结算。医院药房的所有权不变、职工身份及职能不变、绩效考核及薪酬方法方式不变；而公司将租用医院药房逐步进行现代化改造，帮助医院提升医院药房软硬件水平。广东省药品交易模式和指定配送商模式，从客观上有利于开展药房托管业务，有利于商业配送集中化、协调招投标量价、降低各类交易成本。
        2、康美依靠药房托管模式，有望丰富医疗资源、扩大医院渠道销售：普宁市人民医院（三甲）、普宁华侨医院（三甲）、普宁市中医医院（二甲）、普宁市妇幼保健院（二甲）都是普宁市当地的优质医疗资源，2013  年业务收入合计约12  亿元，保持约  30%以上的较快增长；加上  5  家镇级卫生院，业务收入总计约13  亿元。预计目前公司针对上述医院的自主销售规模超过  1  亿元；而根据药房托管模式，未来药品销售约  5-6亿元（占45%）将由公司统一供应配送；这其中既包括中药饮片的核心业务，也包括化药代理和器械、耗材等业务。医药企业收购医院、药房托管的核心是供应链整合，未来公司在医院渠道销售的品类和规模口径都将进一步扩大。
        3、康美将进一步提升医药全产业链优势，推动上下游优质资源集中：与普通医药商业企业不同，康美依靠全产业链布局的优势（尤其是中药饮片、化药代理业务）以及在医院渠道积累的品牌优势，在开展药房托管业务时具有更高的盈利能力。随着自主销售+药房托管的渠道资源进一步增加，公司对上游医药工业企业和优质品种有更强的议价能力，对下游优质医疗资源的吸引力也更强。因此，上下游优质资源将向公司进一步集中，而且预计药房托管模式有可能在其他区域和终端得到复制，这将反过来巩固公司的全产业链优势。