要点：  
        相比于2013年12月，今年1月的就业状况确实有所改善，即使考虑到年度人口基数调整，失业率的下降也更多地反映出就业状况的改善和劳动者就业意愿的回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在排除人口基数调整效应之后，劳动力总数环比新增49.9万，而非劳动力人口下降了33.1万，表明相比于去年12月，今年1月有49.9万人进入劳动力市场寻找工作，其中33.1万来自非劳动力群体，这直接导致了劳动参与率从62.8%升至63%，体现出就业意愿的回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非农报告还显示，就业人口环比增加了61.6万，而失业人口下降了11.7万，意味着新进入劳动力市场寻找工作的49.9万人全部获得就业(贡献了新增就业的81%)，同时失业群体中有11.7万人也成功获得就业，体现出就业状况在环比层面有显著改善，这也解释了为什么在劳动参与率上升的同时失业率依然略微下降。  
        劳工部报告显示，1月因天气原因不能工作的人数为26.2万，大幅低于同期的历史平均水平(42万)，而去年12月因天气原因无法参加工作的人数为27.3万，大幅高于历史同期的平均水平(14万)，这说明1月份以来寒冷天气对就业的影响已经在减弱。此外建筑业新增就业4.8万人，远高于去年11月和12月的增量，建筑业新增岗位的强势反弹同样表明天气因素或许在减弱。假如上述逻辑与真实情况吻合，那么1月份新增就业数据的疲软可能表明劳动力市场的复苏出现"疲态"，并且就业状况的回落不完全源于天气因素。就业状况疲软主要由于私人部门中服务业吸纳就业的能力有所减弱，这与早前公布的ISM非制造业PMI指数的就业分项出现背离，零售销售行业就业的下滑是拖累服务业就业增长的主要原因之一，这可能暗示1月份美国零售销售的增长也较为缓慢。    失业率进一步下降至6.6%将给美联储的前瞻指引政策带来更多压力，近期就业增速的放缓、房地产市场复苏乏力以及消费者信心受挫等诸多经济数据均表明美国经济增速存在放缓的迹象，高度宽松的货币政策依然有维持的必要。但在放缓量化宽松措施大势已定的情况下，对基准利率的前瞻指引政策就显得尤为重要，不过随着失业率快速降至美联储设定的目标值6.5%附近，市场对于提前加息的担忧有所强化，货币政策的沟通渠道和承诺的可信度均遭到严峻的挑战。美联储新任主席耶伦将于2月11日和13日分别出席国会众议院与参议院的听证会，届时耶伦将就经济状况和货币政策发表讲话。笔者预计耶伦可能通过重点强调通胀目标来为前瞻指引政策辩护：虽然失业率已经逼近政策目标值，但是实际通胀率依然远低于政策目标，因此高度宽松的货币政策将还将持续，低利率也会维持很长时间。