行业观点：维持地产行业“同步大市-A”的投资评级，我们认为行业整体不具备支持持续上涨的动力，行业基本面仍处在下降通道，未来行业有效市场主要在二线城市（一线城市政策性住房比例提高，市场规模小），行业蛋糕缩小，企业在一、二线城市将被迫持续高价取地，周转速度、毛利率持续下降，行业将长期处于低估值状态，未来机会在于基本面触底后，目前仍在高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推荐转型类企业华业地产及独特模式的华夏幸福，工业用地升值主题的金隅股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■地产成交数据：新房及二手房成交大幅下降，并低于去年春节水平（1）一手房：我们统计的46  个主要城市春节期间（2014  年1  月30  日除夕至2  月8  日）商品住宅成交面积79.98  万平方米，较前10  天的621.2  万平方米成交面积环比大幅下降87.1%。与去年春节同期（2013  年2  月9  日除夕至2  月18  日）142.2  万平方米同比下降43.8%。
        分城市来看，一线城市春节期间仅成交6.9  万平方米，同比下降55.3%。
        其中北京成交4472  平方米，同比下降90.8%；上海成交3.94  万平方米，同比下降15.2%；广州销售2.46  万平方米，同比下降52.2%；深圳成交249  平方米，同比下降96.5%。
        二线城市春节期间成交面积42.7  万平方米，同比下降41.6%；三线城市成交面积30.4  万平方米，同比下降43.3%。
        （2）二手房：春节期间16  个城市二手房周成交面积18.1  万平方米，环比春节前10  天的成交面积152  万平方米大幅下降88.1%，较去年春节期间的41.1  万平下降55.9%。其中北京成交5.2  万平方米，同比下降64.4%；深圳成交1.2  万平方米，同比下降34.9%；11  个二线城市成交11.2  万平方米，同比下降53.0%；3  个三线城市成交4456  平方米，同比下降37.3%。
        （3）库存：一手房可售套数145.8  万套，同比/环比变动+11.2%/+0.1%，根据月销售数量统计去化周期为17.2  个月，主要是由于春节期间销售数据大幅下降所致。去年同期去化周期为15  个月，同比增加2.2  个月。
        分城市来看，一线城市一手房可售套数20.7  万套，同比/环比变动-4.6%/-0.2%，按月销售数据计算的去化周期为11.9  个月，同比增加3.4  个月。其中北、上、广、深可售套数分别为5.6  万套、6.4  万套、5.4  万套和3.3万套，同比变动-23.7%、+9.2%、+0.2%和+5.3%，去化周期分别为12.4  个月、8.1  个月、14.3  个月和29.7  个月，分别较去年同期增加2.3、1.4、5.4  和19.7  个月；
        二线城市可售套数81.6  万套，同比/环比变动+10.9%/+0.4%；10  个三线城市可售套数43.5  万套，同比/环比变动+21.4%/-0.3%。
        ■按揭贷款利率连续5  个季度上升：去年12  月个人住房贷款加权平均利率6.53%，较年初和9  月份上市0.31  和0.14  个百分点，自2012  年9  月至今，个人住房按揭贷款利率连续5  个季度缓慢上升。
        ■流动性：银行间市场资金利率维持高位：2  月8  日质押式回购1  天/7  天利率分别为4.13%和5.24%，较节前变动-14  和+25  个百分点。
        ■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻