􀁺  前三季度同比增长143%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布三季报，前三季度实现收入6.69亿元，同比增长42%；实现净利润1.46  亿元，同比增长143%，实现每股收益0.41  元，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  价、量齐增推动业绩增长。公司前三季度实现普通硝铵销量17.1  万吨，多孔硝铵销量6.3  万吨，复混肥3.2  万吨，硝铵销量同比增长10%；普通硝铵不含税均价1986  元/吨，比上年均价上涨40%，成本略涨，毛利率由33%提高到49%；多孔硝铵均价2239  元/吨，比上年均价上涨46%,毛利率提高到53%。公司从今年4  月末开始的大幅提价，在三季报中已基本体现。
􀁺  预计四季度硝酸铵价格将有所下滑，08  年业绩符合预期。目前公司硝酸铵不含税出厂价，普通硝铵为2478  元/吨，多孔硝铵为2780  元/吨，我们预计四季度普通硝铵不含税价维持在1965  元/吨，多孔硝铵价格维持在2400  元/吨，全年均价分别为1980  元/吨和2279  元/吨，08  年全年业绩仍符合我们预期。
􀁺  受大宗商品下行拖累，明、后年硝酸铵价格将有所回落，但仍将维持相对高位。需求下滑带动油价、煤价回落，粮价有回调风险，煤价下跌在减轻煤头合成氨成本压力同时也将拉低尿素价格底线，尿素价格已开始回落，和尿素价格高度相关的硝酸铵价格也将有所回落，但仍将维持相对高位。理由有三：第一，国防科工委于今年8  月才将炸药指导价格上调30%，下游有一定承受能力；第二，为应对宏观经济下滑，政府支出可能加强铁路、公路、地铁等基础设施建设，炸药年均8%的需求增速有可能得以维持；第三，牌照限制使得行业供给增长缓慢，三年内仍有供给缺口。我们预计多孔和普通硝铵09  年均价将在目前价格高位上下滑23%～26%，2010  年将在09  年基础上下滑4～6%，仍维持相对高位。