钱荒的频繁出现，货币数量和利率价格背道而行，表明货币政策陷入了前所未有的被动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实体经济的融资需求仍在快速扩张，而产生了与央行控制的基础货币增长之间的矛盾，因为央行并没有在经济下行时采取明确的逆周期货币政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所以货币供给实际上是内生了，体现在公开市场操作似乎是被钱荒倒逼出来的。积极的数量型的货币政策空间不大，而价格型的货币政策暂时也无从实行，因为作为货币政策基本工具的基准利率也还在寻找和确立之中。
          货币需求影响货币供给，金融创新推动货币内生性。货币内生的观点是贷款创造存款，央行适应性地提供这些存款所需要的准备金，整个创造过程是：贷款→存款→基础货币。货币内生的因果链条为MV=PT。货币供给是水平的，利率由中央银行外生决定。当货币市场的储备供应不足时，就会出现流动性不足，银行将不得不收回贷款，出售资产以满足其储备需要，新贷款的扩张将会消失，这就可能导致信贷困境和金融危机。
          货币体现的债权－债务关系，记录的是人们负债和资产的变化轨迹。当某经济主体通过主动支出而创造债权—债务关系时，需要以支付利率为代价将其信用低、流动性差的借据转换为信用高、流动性强的银行货币，银行的贷款创造存款。货币供给是由自下而上的内生需求决定的，最终取决于经济体系中因各种经济活动而不断创造的债权—债务关系。现代货币和银行体系最基本的科层特点，是私人借据、银行货币、国家货币构成了一个债务金字塔。