春节期间海外市场风起云涌，利空消息多于利好消息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国最新房地产、制造业和就业数据相继推出，不及市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们不能排除QE  逐月缩减对实体经济的负面影响，上半年经济表现可能会有所波折，但是整体趋势好与2013  年。而在欧美发达市场复苏格局尚不稳固的情形下，新兴市场却普遍遭遇着经济增速下滑、国内冲突激化、资金大幅撤离。相较于新兴国家货币政策的调整，欧洲和日本央行的政策却较为暧昧。
        展望  2  月，欧洲与日本的数据则更多偏向正面，全球经济最大的两大风险点在于美国与新兴市场，中国的出口增速最可能会受到拖累。提示全球暗藏的两大风险点具体在于：第一，美国强劲的复苏表象下是否暗含地产、汽车等主要增长点降速的风险；第二，QE  退出导致新兴市场资金抽离的主因是否源自发展中国家核心竞争力的缺失。
        美国反弹势头的减缓，以及新兴市场情况的下行，短期最大的损伤是对中国的出口，这一影响在中国1  月PMI  连续2  个月下跌至50.5  中已有显现，当前中国的汽车销售也有和美国类似的情形。中国寄希望于新兴产业的扶持以对冲外部复苏放缓与内部化解产能过剩的效果，可能尚不足以支持增长的底线，因此铁路与基建投资的支撑作用有望在二季度末再次显现。
        美国经济分析署公布  2013  年第4  季度GDP  初值，环比增长3.2%，与市场预期持平。
        4  季度GDP  数据表明美国经济增长速度复苏强劲但风险犹在，消费支出进一步改善，这符合我们的预期。私人投资环比显著下降，出口则出现强劲增长。在政府预算赤字压力下，政府消费和投资大幅减少。
        展望本周五最为重要的两个事件：非农就业报告和美国债务上限宽限到期日。
        1  月全球综合PMI  与去年12  月近乎持平，微幅增长至53.9，依旧是制造业表现领先于服务业。1  月服务业PMI  较上月加速扩张，升至53.8，接近去年9  月的高点。1  月全球综合PMI  保持稳定扩张趋势，新兴市场较之前有所恶化，而发达国家表现可圈可点。
        整体来看，1  月全球经济仍延续稳步增长的趋势，后期发达国家表现仍将强于新兴市场。
        当前，欧元区复苏表现较好，德国增长趋势稳定，而希腊、意大利等边缘国家也出现改善；日本1  季度经济仍保持增长趋势，不过2  季度在消费税上调的影响下，需求和生产会有明显回落；美国近期经济数据不及预期，部分企业将其归究于恶劣天气，也有部分原因在美联储QE  规模缩减所带来的负面拖累，预计后期需求和生产将恢复增长；新兴市场如今面临高通胀和本币贬值的困境，企业压力较大，内需和生产可能较为脆弱。不过，外需可能受本币贬值的拉动有所改善。