2013年，我国宏观经济呈V形走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年出口和内需均现疲态，下半年在稳增长政策带动经济下略有回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年，出口环境面临较大不确定性，生产成本上升、外部市场回暖缓慢等因素，限制着出口增长空间。在收入增速放缓、房价高企及利率市场化加速推进的预期下，预计社会消费维持平稳增长。政绩考核方式转变、环保重要性提升，为产能过剩治理提供了较好的基础。由于产能过剩的行业多属于资金密集型，治理将直接造成投资增速下滑。这将是治理过程中最棘手的问题之一。融资结构不完善导致的流动性吃紧仍将延续。银行存贷期限错配的情况下，2014年“钱荒”现象阶段性爆发仍是大概率事件。  从企业盈利角度看，以2013年三季报数据计算，从销售量（营业收入）、利润率（销售净利率、净利润增速）角度看，A股上市公司盈利能力恶化趋缓，有部分出现回暖。但2013年下半年以来，资金成本持续攀升，这对上市公司财务费用有负面影响。由于资金成本对公司业绩影响约有3个多月的滞后期，预计将在2014年一、二季度有所体现，这将是制约上市公司整体盈利能力提升的重要因素。  2014年是十八届三中全会改革红利开始释放的第一年，投资思路必然要以十八届三中全会决定为核心，分析其中蕴含的结构性机会。我国经济发展最亟需解决的问题是资金和生产要素使用效率、发展方式可持续性等。资金和要素使用效率通过深化金融和生产要素领域市场化改革来提高，发展方式可持续性通过新兴产业培养、过剩产能治理、生态环境治理来实现，财税体制改革、户籍制度改革、计生政策改革等是以上改革得以顺利开展的重要保证。  2013年A股市场表现较弱，全年小幅下跌，但集中了传媒、电子、通信服务等朝阳产业的创业板指数在2013年表现较好。A股市场的结构性行情和经济运行的结构性调整密切对应，预计2014年仍是结构性行情为主的一年。在支柱类行业产能过剩、土地和房产价格居高不下、地方政府债务规模持续扩大、资金成本高企、环境污染显性化等问题冲击下，政策应对最值得期待。占指数权重最大的银行、地产等权重行业的表现基本决定了整体指数的表现，上述关键问题的进展预期将及时在股市上得到体现。在不出现硬着陆等风险事件的情况下，我们判断大盘运行区间为1750-2450点。市场最低点在二季度中后期出现，与2013年类似。我们建议投资者从能成为推动市场上行真正动力的领域选择投资方向，包括：改革角度、产业转移升级角度、新能源和信息智能化、社会网络化角度。