新兴市场堪忧和日元坚挺
        新兴市场的不稳定已非新闻，鉴于我们预测日本企业海外分公司面向新兴市场的销售额将仅占东证一部企业总销售额的9%，只要发达市场的增长稳健，新兴市场持续疲弱的影响应属可控范围之内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于大多数企业仍假设2013  财年美元兑日元的平均汇率为95，目前102  的水平应不会抑制我们所预计的盈利复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与1990  年以来的主要股市涨幅类似，我们预计股价将最终脱离日元的影响，因为内需将超过出口成为利润增长的引擎。
        东京都知事选举和改革的下一个阶段
        尽管部分人士担忧围绕2  月9  日东京都知事选举的反核声浪可能影响安倍的支持率，我们认为“无核”情景对经济的不利影响可能大得多。2013  年的进展包括：从2014  财年开始下调企业税、引入纳税人ID  系统获批、实行农业改革、放松对电力产业的管制和公司治理改革。目前的国会会议正在酝酿的法规包括：经济特区、赌场/综合式度假村，医疗保健和移民改革。为了准备即将于6  月份出台的“新增长战略”，还可能出台的新政包括：进一步下调企业税，推出提高女性劳动力参与率的措施，以及促进并购的会计制度改革。
        个人投资者买入；关注资本化开支、并购、股东总收益率较高的股票和中小盘股
        今年前三周内个人投资者变成了股票的净买入者，小额投资免税帐户已接近500万。尽管短期内市场波动性仍可能持续，但基于我们假设的2013-14  财年每股盈利70%和21%的增幅，以及2014  年预期市盈率倍数13，我们维持东证指数的12  个月目标点位  1,450  点（日经225  指数：17,500  点），潜在上行空间15%。
        我们重申我们最为看好的2014  年主题：资本开支、并购、股东总收益率较高的股票和中小盘股。