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旅游行业研究报告:中投证券-旅游业行业研究-经济走弱将会如何影响旅游消费需求?-081010

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2008-10-10 09:38:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (RAR) 研报作者: 曾光
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 196 KB 分享者: 征****上 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近年来国内旅游收入的快速增长主要来自于城乡居民出游率的上升,观光游特征明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然随着经济的快速增长,我们城乡居民的收入水平大幅上升,但城乡居民的个人旅游消费支出却并没有出现同步增长,城乡居民出游率的迅速上升是国内旅游收入快速增长的主要动力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前市场最大的担忧在于09年经济走弱对旅游消费需求造成抑制,我们认为不尽然。2007年,我国城乡居民个人旅游消费占生活消费性支出的比重分别为6.6%和5.4%,全球平均水平在10%以上。即使在较为悲观的经济预期之下,人们缩不缩减旅游支出对自身财富储蓄的意义并不大。旅游消费作为增广见闻、扩大社交圈、舒缓压力、调节身心的发展型消费已经成为现代人生活必不可少的部分。我们不应过分夸大旅游消费的可选性必然伴随较大需求弹性。发达国家经验告诉我们经济衰退之时,人们可以通过长途变短、节省交通、住宿、餐饮等标准、调整出游次数来保证自己的旅游需求。
08年“十一”黄金周也表明我国居民的旅游消费需求非常旺盛,全国出游率的上升依旧可以保证行业收入的快速增长。07年我国城乡居民出游率为每人每年1.2次,属较低水平。我们认为09年经济下行对国内游客来讲更可能影响的是个人消费支出,而非出游率,但出游率的回升足以抵消个人消费支出可能出现的下降影响。
初步预计09年我国旅游总收入同比增长15%-18%,高于08年10%-15%的预期水平。09年存在的利好因素包括:突发事件多于08年概率极低、奥运广告效应将从09年得到体现、公费支出预算缩减5%的规定09年取消、逐渐适应新的休假制度、扶持旅游业扩大内需正当其时。
旅游“节省化”、受冲击顺序:景区<酒店<旅行社。景区资源垄断性强,可替代性差;高星级酒店需求将受抑制,经济型酒店更受追捧;传统旅行社毫无资源优势,处境更加艰难,在线服务商和商务会奖旅游值得看好。
重点关注区位优势明显的景区龙头企业和后奥运受益个股。“长假变短、长途变短”趋势下,具有品牌优势、区位优势、交通条件不断改善的景区类龙头企业业绩相对有保障、具备较好的防御性。后奥运时代,东道国入境游和会展商务旅游将迎来发展机遇期。我们重点推荐的品种是黄山旅游、桂林旅游、中青旅

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