预计2009  年供应过剩，但冬季供应吃紧
美国高于预期的天然气产量增长势头曾促使我们8  月份降低纽约商交所天然气价格预测，目前这一势头可能会持续，从而使得我们预计的冬季美国与国际市场天然气价格的差异延续到2009  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，我们仍认为，短期美国天然气价格被低估了。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于飓风导致供应严重中断，我们认为冬季价格很容易受到寒冷天气的冲击而显著上行。总而言之，我们目前预计2008/2009  年冬季价格平均为9.50  美元/百万英国热量单位，远高于当前水平但较我们的原预测有所下调。
将天然气盈余转向煤炭盈余并出口煤炭
由于美国天然气价格下跌，与阿帕拉契亚煤价接近，天然气联合循环电厂与效率较低的燃煤电厂相比变得更具吸引力，这刺激了发电燃料从煤炭向天然气的转换，由此剩余的煤炭供应可以出口到欧洲。鉴于我们认为天然气价格将会刺激这种燃料替代从而重新平衡市场，我们推出的2009  年夏季纽约商交所天然气价格预测与煤炭价格持平，为7.80  美元/百万英国热量单位。
天气和煤价是我们的观点面临的主要风险
天然气对煤炭的替代可能使得美国的供需余额收紧2,400  亿立方英尺，这意味着如果2008/2009  年冬季气温比往常平均水平低4.5%，可能在无需燃料替代的情况下也能达到同样的目标。因此，这使得我们的2009  年美国天然气价格预测面临上行风险。不过，若不考虑冬季的天气因素，我们认为市场需要这种燃料替代需求才能达到市场的重新平衡。未来实现煤价的不确定性是我们的观点面临的主要风险。