􀂄  全球经济下滑风险加剧，加息周期有望提前结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前全球经济下滑的时间点来看，次贷危机是本轮经济下滑的直接导火线，全球加息周期有望提前结束。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）次贷危机对美国实体经济的影响已经陆续浮现出来，美国经济面临衰退风险，四季度降息可能性非常大。被美国经济衰退拖累，欧元区经济表现也不尽令人如意，继续下滑风险不断加大，四季度有望提前终止加息周期。日本经济下滑风险也非常明显，很有可能会在此次全球经济回落背景下再次陷入泥潭，四季度日本央行不排除下调目标利率的可能。新兴市场经济表现还算可以，但下滑苗头已经开始呈现。目前新兴市场的通胀风险依然非常大，防通胀四季度可能还是政策焦点，但随着全球经济回落的加快带动大宗商品价格的回落，新兴市场加息步伐有望放缓。
􀂄  内外需求疲软，国内经济2009  年底难有太大起色。受内外需求疲软影响，目前国内经济下滑风险进一步加大，2009  年底之前将难有太大起色，具体表现为净出口和投资增速度继续下滑。对于投资，我们担忧的是房地产价格的下滑和美国次贷危机的后续冲击。前者会导致房地产企业利润大幅下滑，历史经验告诉我们，此时货币政策可能无效；后者对国内金融体系虽然不会造成较大的实质冲击，但可能会对国内金融机构和房地产业产生较大的心理冲击，从而会延长房地产投资不景气的周期，最终拖累总体经济。初步判断2009  年GDP  增速在8.5-9%之间，其中2008  年在10%左右。
􀂄  大宗商品价格回落，国内CPI2009  年有望回落至3.5%。国内通胀回落趋势基本已定，根本原因是全球经济衰退导致大宗商品价格开始回落。此外，PPI  峰值可能即将出现、货币信贷增速继续回落以及出口增速继续回落是国内通胀回落的另外三个重要原因。初步判断2008年9、10  月份CPI  可能在5.0%左右，11、12  月份之后将回落至4.7-4.8%左右，而2009  年全年CPI  可能在3.5  %左右。