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万科A研究报告:兴业证券-万科A-000002-9月销售和新增项目点评报告-081008

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2008-10-08 16:55:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王嘉
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(下调)
研报大小: 152 KB 分享者: ber****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
􀁺  9  月份公司项目销售项目均价下滑到8083  元/平米,创下3  月份以来的新低,比1-8  月均价低10%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管如此,并没带来公司销售状况的明显好转,9  月份销售金额仅环比增长6%,同比跌幅达到37.9%,创下年内新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08  年来的累积销售额也同时首次负增长。
􀁺  纵观主要城市,上海9  月份销售面积仅为91  万平米,环比下滑17%,比07  年同期下滑70%。北京9  月份日均成交套数仅93  套,创下历史新低,深圳成交量仍维持在100  套以下的低水平。从9月底以来的销售形势看,市场又重新陷入新一轮的观望博弈之中,主流开发商在9  月份的项目价格降幅减缓,“十一”黄金周期间的价格优惠幅度也低于消费者预期,相应的成交也极其有限,黄金周期间北京、上海、深圳等地的日均成交套数相对平时并未有明显起色。
􀁺  我们认为,由于对货币政策进一步放松和行业政策放松的预期加强,开发商暂时放缓了降价的进程,但是从消费者的角度考虑,并不会因为利率的进一步下调而在短期内消费者的购买力和购买欲显著提升。不到万不得已的情况下,政府恐怕也难以冒险对地产行业政策做出重大调整,因此新一轮的博弈很能仍然以开发商的进一步降价而告终。在此之前,十月份的成交量将难有起色。
􀁺  预计公司08-10  年EPS  为0.55  元、0.62  元、0.74  元,NAV  为6.70  元,评级为“推荐”。

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