􀂉  造纸工业景气尚好，但增长动力有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年1-8  月我国造纸工业主要产品产量为5564  万吨，同比增长12.32%，纸张出口今年同比首次回落，为-1.7%，进口回落10.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度销售毛利率由12.8%增至12.21%，行业景气上升毛利得到改善，但同时销售费用率、财务费用率、管理费用率均所增长，销售利润率由5.2%降到4.59%。
􀂉  综合浆（及废纸）价格、成品纸价格双双见顶的预期，行业盈利能力上行势头趋缓，各纸种表现分化。
（1）双胶纸、书写纸等主要文化纸08  年涨幅达到40%，超过了针叶浆及草浆涨幅，文化纸毛利在08  年明显上升。
（2）铜版纸、白卡纸价格涨幅略超“木浆和能源”等主要成本涨幅，毛利率出现上升。
（3）从纸价与美废、林浆涨幅比较看，美废及能源价格涨幅超过箱板纸价格涨幅，箱板毛利率明显下降。
（4）新闻纸目前价格同比涨幅达到20%以上，但“美废和煤、电、水、汽”主要原料成本涨幅也大致相当，故毛利率与07  年比提高甚微。
􀂉  造纸板块估值逐渐向国际靠拢。造纸行业08  年12  倍的PE  已低于发达国家平均水平，但PB  高于发达国家0.7  的水平，估值逐渐向国际靠拢。
􀂉  维持行业“推荐”评级，晨鸣纸业可作为配置该公司造纸行业的主要品种。其他公司适合主题（纸种、林纸一体化、特殊产品）投资，排序为：晨鸣纸业（审慎推荐）：品种齐全，有规模效应，且林纸一体化项目有一定规模，可作为配置该公司造纸行业的主要品种。