􀂉  国际原油价格的调整还将继续  我们认为随着全球经济放缓带来的需求回落和非OPEC  国家供应的改善，原油价格的调整还将继续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且从跟06  年那次调整的各方面情况比较来看，当前供给和需求面的情况对油价更不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所以幅度和时间都将超越上一次。
􀂉  成品油价格接轨的预期越来越强烈  第一，在经济达成平衡的方法中，升值的方式逐步让位于要素价格的改革，其中尤以能源价格改革为重；第二，国内外成品油价差大幅减小，国内外价格接轨带来的冲击大幅减小；第三，国内通胀的回落也创造了较好的外部条件。
􀂉  我们预期价格接轨的方式如下：以国际成品油到岸价作为制定成品油零售中准价的主要参照系，调整价格的时间跨度应该在二周到一个月之间。
􀂉  价格接轨下的历史盈利分析  以成品油价格接轨，外加5%的资源税作为场景，两个公司的业绩存在显著的低估，并且低估程度随油价上升迅速上升，中国石油的业绩稳定性较高，而中国石化敏感性更强。
􀂉  业绩改善、定价机制与增持计划  三季度石油石化取得相对收益的核心就是国际原油价格下跌，但决定四季度能否取得相对收益的关键因素在于国内定价机制、国际原油价格和增持计划。即时的炼油321  价差指数已经恢复到较高位置，油价下跌对相对收益的扩大帮助有限，定价机制和增持计划决定了石油石化的相对收益能否继续扩大