事项：
公司今日发布公告，公司及控股子公司北京首创风度房地产开发有限责任公司与商业城(600306)、铁西百货签署协
议，以1.4亿的总转让价款受让世达物流100%股权(铁西百货持4.5%、商业城持95.5%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中：收购世达物流股权价
款为8,600万元（包括本公司收购世达物流70％股权价款为6,020万元；风度公司收购世达物流30％股权价款为2,580
万元）；偿还世达物流股东债务及利息5,400万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股权转让成功，公司将拥有位于沈阳市东陵区长青街121号的房屋
及其所占的国有土地使用权。
评论：
  世达物流公司在沈阳拥有近3 万平米的商业物业，未来仍有较大升值潜力。世达物流公司在沈阳拥有建筑面积
为29,344.03 平方米的物业，目前该物业已完工，公司及风度公司拟对其进行改造后租赁经营，预计07 年四季度投
入运营。该标的物业地处沈阳市二环以内，地理位置优越，交通方便，未来升值潜力较大。世达物流经评估后的整
体资产总值为13,976.24 万元，评估净值为9561.24 万元，根据评估结果，评估资产总值、净资产值均比账面值增
加1831.95 万元，主要是由于土地使用权增值所致。
  公司用于出租和自用的物业将超过10万平米，将带来稳定的现金流入。本次收购资产增加了公司的商业物业，
收购完成后，公司用于出租和自用的物业已超过10万平米，将给公司带来稳定的现金流入，05年公司物业出租收入
约4400万元，毛利76%。
   物业销售+ 物业出租”的发展策略有利于公司稳定发展。物业销售为公司增长提供动力，而物业出租又为公
司发展提供稳定的现金流，可以预计在外资大股东入驻后，这种租售并举的发展模式将为公司的可持续发展提供保
障。
  公司在北京中高端房地产中树立了良好的品牌形象，项目毛利率较高，销售前景看好。阳光上东项目二期C3、
C4、C6、C7正在施工阶段，预计06年底竣工；二期C5、C8、C9于06年3月开工，预计08年竣工。整个二期项目总建筑
面积约36万平方米，毛利率在36%左右，将成为未来3-4年公司主要的利润来源。另一方面，北京酒仙桥改造项目有
望取得实质性突破，该项目占地42公顷，未来将形成一个百万平方米的新兴社区，并与目前在售的阳光上东项目整
体联通，形成规模效应。
  维持“推荐”评级。我们曾在2006年3月6日推出了公司的调研报告--《G阳光（000608）未来持续快速增长可期》,
对公司项目及盈利前景作出了较详细的分析，2006年4月3日我们推出《掘金“四小龙”》报告，将公司和栖霞建设、本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对
使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提
供
华发股份、亿城股份四公司一起，合称“四小龙”推出，获得市场广泛认同。目前我们维持对公司06年、07年EPS
为0.53元和0.71元的预计,目前动态PE分别为13.2倍和10倍，在地产股中仍处于较低水平，估值具有吸引力，未来在奥运、本币升值、外资控股等利好因素影响下，公司前景较好，维持“推荐”的投资评级