􀂉  汽车销量增长前高后低，3  季度为企业盈利低谷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-8  月累计汽车销量647.8万辆，同比增长13.9%，增速持续放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原因在于：股市房市大跌财富效应减弱、成品油价格上调及产品降价预期影响消费者信心，同时年初雪灾、5.12  地震、8  月奥运会等影响当期消费。3  季度汽车销量同比增速为负，同时二季度钢材价格大幅上涨将在三季度集中体现，3  季度为企业盈利低谷。
􀂉  四季度汽车行业有望回暖，但增速仍难恢复正常水平。国Ⅲ标准推出、奥运注意力转移效应、消费税调整、油价上涨等不利因素对四季度汽车消费影响将逐渐减弱，汽车销量有望逐步回升，考虑07  年同期较高销量，四季度汽车销量增速仍然难以达到正常水平；由于钢材下游需求减少，我们预期钢材价格将继续回落，汽车行业毛利率将逐渐恢复，公司盈利能力将有所增强。
􀂉  09  年汽车消费有望步入正常状况。国内汽车市场容量巨大，行业平缓增长趋势不变。财富效应导致07  年汽车消费不正常高增长，突发因素导致08  年汽车消费低增长的不正常。政府持续表态将维持经济平稳较快发展，在出口受阻情况下，国内需求拉动及加大固定资产投资将成为经济增长的主要动力，考虑08年一季度实际高增长，预计09  年二季度汽车销量增速有望步入正常水平。
􀂉  投资策略。行业增速放缓相应汽车股价受限估值水平。短期内宏观经济形式并不明朗，考虑行业实际增速以及钢价下跌滞后影响，维持四季度汽车行业“中性”评级。乘用车企业在竞争加剧情况下将发生分化，综合实力仍是重要考察指标、产能利用率决定企业盈利能力，维持“业绩高增长+整体上市预期”企业一汽轿车强烈推荐评级；钢材价格下跌使得商用车受益最大，维持对中国重汽、江铃汽车审慎推荐投资评级；零部件企业以规模化为主，原材料价格下跌下审慎推荐福耀玻璃、风帆股份、一汽四环，重点关注中鼎股份