后市展望：诸如华夏、长盛、国泰、建信、景顺长城、中邮、天治、诺安等基
金对于短期调整的压力表现出些许担忧，但认为即使出现调整幅度也不深，年
内达到2000点并不遥远。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】略为悲观的如诺德和国投瑞银认为短期积累的风险有
加大趋势，市场可能会在此出现一定幅度的震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工银瑞信担忧新股快速的发
行将使市场的资金面受到较大的考验，华安认为市场赚钱效应缺乏不利于资金
的持续流入，金融地产估值水平也不再便宜，且仍有大量新股IPO的投资机会，
市场风险正增大，调整应为期不远。上投摩根和长城基金认为增量资金的进场
成为影响市场短期走势的关键。同时长城基金判断A股市场已经进入一轮长期
的全面的“估值驱动型牛市”甚至泡沫型牛市，其潜在的上升空间难以估量。
招商基金继续维持股指震荡上扬的判断，同时警惕银行股加速上扬后因获利回
吐压力增大导致盘面震荡加剧的风险。进入06年后市场一直存在以上观点，积
极看多和短期看回调，其实2 种短期分歧从本质上而言都是中长期看多市场。
  本周焦点——行业估值与成长性：海富通认为所谓的低估值大盘板块，其平均
市盈率水平也不低。而绩优成长股板块无论是相对于绩亏股，还是PEG 的角度
看，后市空间很大。市场正在以价值股的上涨与成长股的回调方式进行调整，
华宝兴业认为大盘价值股的上涨是阶段性的，届时成长股将由“高价”转换到
“低价”的状态。成长性仍然是决定性因素，尽管目前各价值股表现突出，富
国认为长期投资者仍会择其优者进行投资。融通新蓝筹认为盈利状况超出预期
的周期资产的上涨，不妨碍优质成长资产的长期超额的回报机会，无论追求成
长型还是价值型的投资，盈利核心在于把握前瞻性和确定性。具有行业优势的
企业将会获得更高的估值溢价，长盛认为不仅是行业间的分化，行业内个股的
分化也会加剧。目前推动大盘蓝筹股价值重估的制度因素和估值仍然存在，长
城、华安、国投瑞银、鹏华、招商、巨田皆继续看好大盘蓝筹股的未来表现，
中小市值公司基本面好的仍会有表现，不过小公司被边缘化趋势很难改变。天
治认为年底也不排除如中石油、平安保险和中国人寿等超级大盘股通过绿色通
道空降A 股市场，当前市场中大盘蓝筹股的稀缺性势必将遭到冲击。
  投资机会：信诚认为准确把握估值和市场的逻辑变化仍是下一阶段能否获得超
额收益的关键所在。价值投资和基本面分析是决定股价的基本因素，上投摩根
考虑的投资策略仍将是选择行业景气、估值水平合理的上市公司。华夏基金认
为招行H股短期内估值已经较为充分，如果给予07年4倍甚至更高的PB未必合
适，假设市场继续追捧推高到4倍PB，风险收益比并不吸引。同时博时、汇丰
晋信也认为银行板块的短期风险加大。在长城基金看来最具稳定增长预期的行
业仍然是金融、地产、商业、食品，也将积极关注盈利回暖迹象的航空、钢铁
等行业的公司机会。长盛比较看好的行业有运输、钢铁、电力、机械和化工化
纤。消费服务、银行、房地产、机械、交通运输等行业仍然是上投摩根关注的
重点。中邮看好金融、钢铁、电力等板块，并关注二线蓝筹板块。新世纪预计
以航空、运输、机械、电力设备等为主的中下游行业未来呈现强于大势的表现。
国泰看好的前6大行业依次是食品饮料、银行、房地产、钢铁、机械、交运。
钢铁短期内可能有一定程度的技术性调整，但景顺长城看好明年一季度的上升
空间，另外钢铁、银行、地产等蓝筹股都是该基金较高仓位的配置品种。招商
基金继续关注行业景气回升的钢铁行业近期大幅下跌形成的投资机会，将提高
房地产行业的配置权重。南方基金相应降低三季度各重点行业比例，增加了金
融、房地产的配置权重，并新增钢铁行业作为重点配置。博时坚持汽车股和航
空股将有机会为其组合带来超额回报，同时认为钢铁、交通运输、火电等行业
的复苏速度可能会低于市场的预期，股价补涨的持续性尚待考验。近期电力板
块走势强于大盘，海富通认为电力由于行业盈利能力没有出现大幅度回升，整
体上涨空间有限，但有重大资本运作和基本面变化的上市公司存在机会。