􀂉  PE  估值不适用于房地产周期的下半场：在房地产下跌的过程中，上市公司的EPS  在减少，甚至是负值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，股票底部所对应的PE  估值往往很高，甚至不存在；
􀂉  PB  估值相对比较可靠：房地产公司的资产主要为现金、待售房产、土地和在建工程，这相对是较容易变现的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此房地产行业的B  是较为可靠的。PB  法理论上反应了投资者对房地产公司股票最悲观、最保守的估值；
􀂉  PB  估值是与房地产的下跌程度紧密相关的：在房地产下跌的过程中，如果调整期较短、跌幅较少，如2-3  年则帐面B  的变化不大，则可以考虑给较高些的PB  估值；如果调整期较长、跌幅较大，如90  年代的日本，则帐面的B  会减少，则应给较低些的PB  估值；
􀂉  A  股PB  估值的底线：在房地产市场下半场确立之后，我们认为房地产A  股的估值已经进入了PB  估值的时代，总体上中国房地产股票估值的底线大约在1.3-1.5  倍PB  左右；
􀂉  下列房地产公司的PB  估值的底线理应可以略高一些：未来有望快速增长的行业龙头、现金充裕的公司、因原先持有物业较多等原因导致的帐面净资产低估的公司。