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高速公路行业研究报告:东吴证券-高速公路行业:防御性板块特征显现-080922

行业名称: 高速公路行业 股票代码: 分享时间:2008-10-07 12:53:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李寅康
研报出处: 东吴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 271 KB 分享者: lei****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  虽然中国宏观经济在上半年受到各种因素的影响,出现了一定的波动,使得部分行业的运营数据出现下滑,特别是周期性行业,其盈利能力遭受了重大的考验,但是高速公路作为周期性较弱的行业,其运营情况依然良好,并未受宏观经济的波动而受到太大的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  从上半年高速公路上市公司公布的业绩看,主营收入同比增长了7%,路费收入略低于去年的增速水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们进一步分析了上市公司的毛利率变化后发现,高速公路上市公司上半年的成本依然呈现了上升的趋势,可比的13家上市公司2008年中期的平均毛利率为67.05%,相比去年中报和年报的水平分别降低了4.06和1.53个百分点。经过我们的分析,上半年四大因素影响了整个行业的营运以及公司盈利的情况,包括雪灾和地震等非抗力因素、高油价、奥运因素以及整个宏观经济向弱的趋势给相关产业所带来的波动。虽然从目前的情况看,宏观经济放缓的影响还没有对整个高速公路行业产生较大的影响,但是在未来宏观经济走向仍没有完全的把握之前,其负面作用是否会扩散仍然值得我们继续关注。
  2008年8月20日,交通运输布发布了《收费公路权益转让办法》,新办法将于10月1日起正式实施。这意味着在2006年底被叫停的收费和还贷公路的转让被再次解禁。我们预计在此次政策出台后,相关路产权益收购的动作将加快,特别是对于那些现金流充沛,资产负债率较低,集团意愿强烈,同时又能得到当地政府支持的公路上市公司,如赣粤高速等

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