1、  中期票据发行历史回顾
2008年4月22日，第一批392亿元8只中期票据在银行间市场发行，发行主体包括铁道部和6家“中”字头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铁道部中期票据以公开招标方式发行，认购倍数高达37倍，而其余6只中期票据则以簿记建档形式发行，也获得机构热烈追捧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首批集中发行后，5月稳步发行5只中期票据，总额168亿元。6月20日随着上海港二期最后一只中期票据发行结束后，中期票据的发行工作暂告中止，当月发行总额175亿元。历时三月的发行，其发行总量为735亿元。
2、  中期票据二级市场回顾
中期票据发行以来，由于其发行主体评级都是3A级优质企业，流动性高，二级市场走出很亮丽的行情。分三点来看：
首先，3年期和5年期票据利差不断缩小，目前已降至15BP以下。与发行利率30BP的差距来看，5年期中期票据发行额度仅为3年期的55.59%，且相对来说5年期限更适合投资者对企业债的替代，在同样受到机构追捧的情况下，5年期中期票据显然收益率下降空间更大。9月12日双率下降点燃的牛市确立行情更一度支撑这一利差一举突破20BP，并不断收窄。
其次，从中期票据和银行间固定利率国债到期收益率来看，信用利差“几乎”在不断下降。目前国内经济增长面临很大的挑战，经济周期性回落、产业结构调整和国际环境持续走坏的情况下，我们曾在报告中指出优质企业债信用利差并不会扩大得到验证。这里所说的“几乎”指二季度债券市场在高通胀和经济减速不明显，市场对通胀担忧更甚情