试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】试点取得成效后，业务将会成为券商的常规业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）试点期间，证监会将实施窗口指导，试点券商通过适当提高客户的资质条件，以控制风险。总体而言，融资融券的进步骤及内容符合我们预期，但时间快于我们预期。
　　国外融资融券通常分为分散授信和集中授信（包括单轨制和双轨制两种形式）。我们判断，在信用交易限制放开后，将有效提升市场交易额水平，这一方面是由于融资融券标的股的换手率要远远高于市场平均水平（而大部分股票均可成为融资融券标的），另一方是由于放开融资融券参与限制后，散户投资者的参与程度将会提高。
　　在融资融券业务中，券商具备多重盈利模式，既可收取融资利息收入和融券手续费收入、交易佣金收入，也可收取账户管理费等收入，还可有效地将该业务与自营、资管等业务结合起来。目前美国证券行业来自于融资融券业务的收入占总收入的比重为5%-10%，而香港证券行业融资融券收入占比高达20%以上。
　　考虑到试点方案和范围等内容尚未明确，短期内券商仅限于利用自有资金和证券从事融资融券业务，且其自身资本配置和风险控制的要求，也使得试点机构业务规模有限。但是，试点的出台对于稳定市场关于券商创新业务的预期有着较大的积极作用，而该预期也正是券商股维持估值溢价的最主要原因。
　　融资融券受益板块将主要包括：（1）证券、信托类公司（2）有望成为融资标的或融资融券担保物的公司（3）未来成立证券金融公司后，有望成为证金公司股东的上市银行、保险或其它上市公司。