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股票名称: 张裕A | 股票代码: 000869 | 分享时间:2008-10-07 00:08:58 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 赵大晖 |
研报出处: 民族证券 | 研报页数: 5 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 322 KB | 分享者: rom****ic | 我要报错 |
调研内容:
■下半年的销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主销区除了上海和安徽以外,山东、江苏、浙江、广东、福建的在岗职工工资总额增速(实际)已经出现一定下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来6-12个月,企业、居民收入都存在着增长放缓的可能,从而政府税收的增长也会有一定的压力。因此,中、高档葡萄酒的三类消费主体:居民、企业和政府的葡萄酒消费增长都面临较大的不确定性。预计公司2008年下半年的销售增长逊于上半年,2009年逊于2008年。通过对超市渠道调研了解到,2008年中秋节普通干红的销售增长速度有所下滑。我们预计公司2008年解百纳销售19000吨,酒庄酒2200吨,普通干红3.1万吨,冰酒180吨,白兰地350吨。
■广告的文化定位。葡萄酒的一个重要卖点是外来文化及其代表的新的生活方式。伴随着中国经济的崛起,中国本土文化的自信心正在逐渐恢复,广大消费者对外来文化的热情态度也将有所保留。笔者有些担心外来文化的定位对于卡斯特酒庄酒、爱菲堡酒庄酒、凯利酒庄酒以及冰酒市场扩张的影响。对于这一点,公司认为自身的广告定位能够做到与时俱进。
盈利预测与评级:
■考虑到宏观经济降温对葡萄酒消费能力的影响,预测2008-2010年公司的每股收益分别为1.73元、1.98元和2.36元。
■ 9月25日收盘价格50.58元,动态市盈率分别为29x、25x、21x倍。考虑到较低的估值水平、公司的行业地位以及长期的竞争力,投资评级“买入”。
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