内容要点：
􀁺  1-8  月份，全国规模以上工业企业利润同比增长19.4%，符合我们预期，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看，今年前8  个月主要是生产成本上升在侵蚀工业企业利润，这种影响将随着PPI  的回落减小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  经济下行周期中，随着通胀压力减弱，生产成本上升对企业利润的影响将会减小，总需求的下降将变得更重要。而且我们预计总需求快速下降对企业利润的负面影响将远大于生产成本下降带来的企业利润改善，造成整体企业利润增速继续下降。
􀁺  中短期来看，随着国际大宗商品价格的大幅回落与国内总需求下降，上游行业利润高增长难以持续；尽管原材料成本下降有助于中下游行业利润改善，但经济下行周期中，中下游行业利润也将继续受到冲击，这发生在2009  年的可能性更大。
􀁺  因此，在2008  年四季度，尤其是2009  年，总需求的下降将对整体工业企业利润造成重创。预计1—11  月份的工业企业利润增速在17%左右，2009  年的利润增速将在10%左右。