􀂅  1987-2010  年是中国扶养比下降宝贵的时间窗口，当下逼近尾声。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这个趋势性转变将在2010-2015  年发生，对应的经济与政策进行提前调整是必须的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）20-39  年龄段的人口增长与房地产与轿车消费增长关系非常明显。2008-2010  期间,该年龄段人口增率猛降，加上40-44  年龄段人口增率猛降，决定了此波经济调整难免。
􀂅  比较不利于房地产与轿车产业的人口结构是2008、2009  年，之后有效需求的春天将会来临。锯齿形态的人口年龄结构决定了房地产与轿车产业的低迷不会持续太久。2010  年房地产与轿车产业有望复苏。不过，期望重复2002-2007  年超常规扩张不现实。
􀂅  正在进行的经济与政策调整能够帮助实现软着陆，4  季度宏观预期将进一步改善。近期我们暂看淡投资与出口板块，看多公用事业与消费类等内需相关板块。在2008-2009  年调整期间，继续持有周期性小的行业和同一行业内部逆周期股票品种。
􀂅  短期人民币有效汇率升值速度可能下降，但中长期升值趋势不会改变，人民币资产的相对优势依然明显。中期建议结合房地产、轿车产业调整周期的判断，随着软着陆成功日渐明朗，增持相对低估、具备稳定成长空间的行业龙头资产