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恒瑞医药研究报告:申银万国-恒瑞医药-600276-内生性的持续快速增长依然可期-081006

股票名称: 恒瑞医药 股票代码: 600276分享时间:2008-10-06 14:23:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 57 KB 分享者: 我****节 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年过亿品种6  个,09  年有望新增3  个过亿品种:2008  年6  个过亿品种分别是奥沙利铂、多西塔赛、亚叶酸钙、伊力替康、来曲唑、克拉霉素,09  年碘氟醇、阿曲库胺和厄贝沙坦有望过亿,公司营销能力不断提升,潜力品种较多,公司品种推广策略是“老品种继续扩大、新推的2-3  年品种迅速上量、潜力品种做准备”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  新药研发进展顺利,梯队丰富:①仿制药方面,首仿药培门冬酰胺和S1(胃癌首仿药)分别有望在2008  年末、2009  年末获得新药证书。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②仿创药方面,2008  年末卡曲沙星和艾瑞西布上报三期临床总结,2009  年末有望获得新药证书;另有一款创新药08  年末争取进入临床二期,2-3  款创新药进入临床,新药研发梯队也非常丰富。
􀁺  在政府研发专项基金中颇有斩获:最近医药企业都在忙于准备申请政府医药研发专项基金,此次政府预算是66  亿,首批申报约120  个课题,公司在首批申请中将会颇有斩获,预计可获得几千万资助。
􀁺  完善营销队伍建设,进一步加大市场营销投入:抗肿瘤药队伍维持2000  多人规模,麻醉药队伍在300  人基础上增加至500  人,OTC  队伍200  人,成立新药队伍为2009  年末上市的仿创药做准备。随着进入临床的药品越来越多,公司将成立临床部加大临床工作,成立市场部加大市场推广工作,以推动上市新药能够快速上量。
􀁺  内生性的可持续增长依然可期:我们上调2008-2010  年每股收益至0.86  元、1.23  元、1.50  元(上次预测0.85  元、1.16  元、1.46  元),同比增长8%、43%、22%。剔除投资收益和公允价值影响,08  年主业净利润增长80%,每股收益0.95元,根据我们的盈利预测,公司2008-2010  年预测市盈率分别41  倍、28  倍、23  倍,短期估值虽然较高,但业绩增长确定性强,是市场值得中长期持有的好公司,我们维持买入评级。

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