报告摘要：
          公司投资控股昆山凯尔光电，进军手机摄像头模组：公司公告以4,326万元与中兴光电子、无锡凯尔科技共同投资昆山凯尔光电，公司持有61.8%的股权，成为控股股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昆山凯尔光电主营手机摄像头模组，产品覆盖从30  万像素到1300  万像素的全系列摄像头，具备CSP、COB  和贴片三大工艺水平，客户包括中兴、宇龙、龙旗、海信、联想等，2013  年1-10  月实现收入3802.43  万元，净利润42.36  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          依托优秀管理和深厚的客户基础，公司将加速向平台型企业发展：我们在之前报告曾反复强调，公司未来将围绕智能终端业务构建平台型企业，此次投资进一步验证了我们的判断。公司的天线产品与摄像头模组均主要供给手机终端厂商，公司在天线行业与中兴、联想、TCL、宇龙、三星等大客户建立了紧密的合作关系，通过销售渠道资源共享，将极大促进摄像头模组的客户开拓和份额提升。同时公司将优质的管理经验引入摄像头模组制造，将有利于生产管控和良率提升，实现更高效益。
          凯尔光电有望与公司先进封装业务形成产业链一体化的协同效应：公司此前投资的苏州科阳光电主要定位于影像CMOS  芯片的晶圆级芯片尺寸封装，是摄像头模组的上游重要环节，未来科阳光电与昆山凯尔光电将形成摄像头产业上下游的协同效应，极大促进两项业务的规模化发展。
          预计  2013-15  年EPS  为0.41、0.97  和2.05  元，维持公司“买入”评级，上调目标价至40  元。公司先后投资影像CMOS  芯片先进封装和摄像头模组项目，未来将形成摄像头领域上下游协同发展；同时公司14  年将受益4G  手机带来的天线一体化技术升级和移动支付推动的NFC  天线需求爆发。我们持续看好公司未来平台化发展前景，上调目标价至40  元，对应40×14PE。