核心结论：
        ①参考成熟市场经验，利率市场化在初期将推升利率水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美日利率市场化阶段，资产轮动有规律：货币、债市、股市将轮流表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②股市启动有条件：其一，利率水平已下行至较低水平；其二，货币开始放松，经济增速即将见底。③我国目前利率仍处上升通道，经济短期难言见底，利率上行压制证券市场估值，经济增速降低打压盈利，股市投资机会仍需等待。
主要逻辑：
        利率市场化在初期推升利率水平。参考美日经验，排除货币政策的影响因素，我们可以看到，利率市场化在初期对利率有推升作用，在利率市场化后期，推升力度减弱。首先，从逻辑上看有其必然性：存在价格管制的领域，供求存在结构的不匹配。放开垄断后，以前被压制的价格因素将会上行，反映当期不匹配的供求关系。当资源在价格的引导下进行了更为合理的配置之后，价格也将随之回落。其次，从美国、日本市场的经验，利率市场化阶段利率水平的先升后降在货币政策作用力度不显著的期间可以得到很好的验证。
        美日利率市场化阶段，资产轮动有规律。美日在进入到利率市场化阶段，货币、债市、股市轮流表现。第一阶段，货币市场利率首先上升，货币类产品收益率高，货币基金快速发展，机构投资者均积极增加货币类资产。第二阶段，利率水平下降，利率市场化程度已较高，债券利率与货币市场利率趋同，债券基金开始发力，机构投资者积极增加债券配置。第三阶段，前期高利率对经济的伤害显现，经济增速下降，带动利率降低到较低水平。货币开始松动，经济增速即将见底。股市开始启动，机构投资者增加股票配置。