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佳景集团研究报告:汇富金融-佳景集团-0703.HK-新租赁安排-131231

股票名称: 佳景集团 股票代码: 0703.HK分享时间:2014-01-09 11:31:09
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯淑雯
研报出处: 汇富金融 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 473 KB 分享者: 小****友 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5年期租约  @  每月租金240万港币  –  佳景集团宣布其澳门的投资物业签订新的租约,租期5年,基本租金每月240万港币,另加营业额租金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据我们的理解,新的租约来自于美国大众服饰品牌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现有的租约将在2013年12月31日到期,新的租约从2014年3月31日开始,因此中间留有一定的空白期。我们预计14年的租约收入将达到1700港元左右,按年同比增长20%,符合我们的预期。该流行品牌将占有大约21184平方英尺的面积,同时,佳景集团有限公司将使用另外的位于一楼的2390平方英尺的面积,作为其推广其“英记”品牌的食品纪念品业务的旗舰店。而新的租赁方,作为流行的国际服饰品牌,该地方将打造成其在澳门的第一家门店。我们相信将带来更多的人流量,因此公司的食品纪念品业务有可能受益。  
        业务扩展至珠海  –佳景最近同珠海的华发商都签订了一个10年期的租期,计划在这新开4个店。管理层相信珠海将受益于数量不断增长的访澳游客的来往,而且由于它同澳门的位置非常接近,管理层将很容易监管位于华发商都的餐馆。公司在该商都的租赁面积大约为11375平方米,开设一家具有宴会设施的中式餐厅,一家澳门风格的咖啡店,一家日式的快餐店以及一家美食广场。每月基本租金大约为47.5万元人民币,附带另外的营业额租金,租期满四年后,租金将进行调整。管理层表示这些餐厅的资本开支大约为7000万港币左右。华发商都位于珠海最大的购物中心附近,拥有众多的国际品牌入驻,比如H&M  ,位于珠海大道,离前山火车站和拱北站不远。  
        前景光明;新目标价5.07港元  –  在经历了富有弹性的第3季度之后,食品纪念品业务的发展,以及向珠海发展的新措施,我们相信佳景集团有限公司的业务依旧完整,并且对其只有乐观观点。同业以15到20倍左右的一年期动态市盈率交投,我们认为佳景集团值得给予更高的估值,因为其增长潜力。我们相信2014年将是一个关键年,因为我们将观察其推出的食品纪念品是否受欢迎,这个有可能成为未来一个很大的盈利驱动。我们基于佳景对应于14财年的18倍的动态市盈率估值,对应于15财年的盈利的估值倍数为15倍。
        

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