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研究报告:宏源期货-有色金属早报-140109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-09 11:28:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张磊
研报出处: 宏源期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,075 KB 分享者: 稻****人 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业继续复苏,但是力度已经减弱。
        2、各国政策取向:美联储宣布缩减资产数量100  亿美元至750  亿美元,QE  进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
        3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE  缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
        4、其他指标验证:美元指数延续反弹态势。黄金和白银继续回落。中国固定资产投资力度略有回落。昨日,中国股市在持续回落后维持整理态势,房地产板块依旧呈现弱势。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。
        5、现货价格:1  月8  日,上海电解铜现货报价升水40  至升水160  元/吨,平水铜成交价格52150-52250  元/吨,升水铜成交价格52230-52350  元/吨。
        沪期铜冲高回落,持货商逢高出货,现铜供应量增多,现铜升水快速收窄,中间商因升水已难再有利润空间,买兴受抑,下游按需接货,成交未见明显改善,供大于求格局再现。
        6、近期重要经济数据:今日,中国CPI  和PPI,美国当周初次申请失业金人数,欧洲央行公布利率决定,德国11  月工业产出。
        7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)对21  家铜杆线企业调研数据显示,铜杆线企业对近期铜价走向显分歧,近4  成的杆线企业看涨后期铜价。
        小结:
        美联储周三公布了12  月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示,美联储官员认为债券购买计划所能带来的经济利益正在逐渐消失,并对金融稳定性相关风险表示担心。美国12  月ADP  就业增长23.8  万人,预期为20.5万人,11  月数据为21.5  万人。美国就业数据好于预期,并且美联储官员认为QE  的边际收益不断降低。这意味着退出QE  的步伐有望加快。LME  铜价受此影响呈现回落,国家电网计划投资增加20%的消息也未支撑铜价,可见投资者对此投资计划还持观察了解阶段。铜价依旧震荡整理,策略上,前期建议的52500  之上的空单滚动操作。    

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