13  年销售和净利润增长23%/28%，符合预期
        12  月销售额同比增长46%，符合市场预期
        保利地产2013  年12  月实现销售面积104  万平米、金额142  亿元，分别环比上升39%/37%，同比上升21%/46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2013  年实现销售金额1,253  亿元，同比增长23%，符合瑞银全年1,250  元的预测，但较公司年初目标高4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司2014  年销售额仍将实现快速增长，达到1,505  亿元，同比增长20%。
        12  月购地放缓，全年新增土地储备1892  万平米
        公司12  月共购入6  幅开发用地，新增建筑面积174  万平米，对应地价27  亿元。公司2013  年共购入56  个新项目，对应总建筑面积1,892  万平米，较公司同期签约销售面积高78%。上述新增项目总地价约600  亿元，与公司同期签约销售额之比达到49%。按权益计算，我们估计公司土地储备增加了1,251  万平方米，对应权益土地开支403  亿元。此外，公司特别在北京等核心城市补充了新项目，料将弥补公司在这些城市可售资源增长缓慢的瓶颈。
        2013  年净利润同比增长28%，符合市场预期
        公司业绩快报显示2013  年实现营业收入923  亿元，净利润108  亿元，同比分别增长34%/28%，分别较瑞银此前预测高9%和持平。我们认为2013/14年出色的签约销售业绩，将驱动公司净利润保持增长趋势，并预计2014  年净利润将达到136  亿元，同比增长25%。
        估值：维持“买入”评级，目标价14.25  元
        我们基于2014  年预测EPS  1.90  元和7.5x  目标市盈率，给予公司目标价14.25  元，较公司预期2014  年末每股NAV  有25%折价。