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研究报告:远东证券-美国金融危机对我国经济的影响分析-080926

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-27 11:14:23
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁浩
研报出处: 远东证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 527 KB 分享者: dah****8h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近期美国资本市场事件回顾:
垃圾债券压垮雷曼兄弟;
AIG  失足于CDS,公司资金出现“缺口”,急需救济;
目前看,由于信贷危机的第五波的冲击,美国金融市场需要堵的“窟窿”越来越多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:总体看,美国金融危机对国内经济的影响可以分为两类。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一是直接影响;二间接影响。
一、直接影响:
主要是对资本市场的冲击;对我国外汇储备缩水的影响,进而影响国内部分金融机构的业绩。如果我国持有的一些美国公司的债券并且该美国公司面临倒闭,不言而喻,这部分借款面临无法收回的风险,毕竟有一些债券是无抵押债券,因此,相关部门就该相应地计提相关损失。
从上面图表我们可以清楚的看到,我国历年持有国外债券的比率不足国际投资总头寸资产的10%。如果把贷款也考虑其中,这一利率为13.5%(2007年),17.9%(2006年),15.4%(2005年),16.2%(2004年)。国际头寸资产中主要还是以外汇为主。分别占头寸总资产比重为66.8%(2007年),64.9%(2006年),67%(2005年),65.6%(2004年)。国际投资的资产负债率分别是35.6%(2007年),38.6%(2006年),39.6%(2005年),40.7%(2004年)。综合以上数据,说明我国对带外汇储备的管理一直保持着谨慎和稳健的投资态度,始终贯彻执行合理有效的风险管理。因此,我们认为美国信贷危机的爆发,即使有国美大投行的倒闭对我国外汇储备影响是相对有限的。但是如果考虑到美元因素的话,我国外汇储备受到美元等贬值因素的影响比较大,毕竟我国外汇绝大多数是外汇形式存在。
同时,国内一部分银行也持有的美国此类公司债务。因此,目前我们需要了解国内外汇储备中的债券所占比率以及外管局所持有的债务类别等情况以及国内部分银行所持有的美国乃至欧洲国家的债券数额和债券的属性

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