研究结论
　　影子银行的出现和崛起极大改变了货币数量论所描述的流动性创生机制，表外资产的信用链条无限制地拉长，并未引起货币供给量的相应增加，此时作为后验指标的货币乘数也随之失效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　影子银行体系划分为三个部分，一是服务于实体经济或者向实体经济提供融资服务的业务体系，称为影子银行Ⅰ（实体支持类）；二是服务于资本市场专门用于二级市场交易的传统业务体系，称为影子银行Ⅱ（金融交易类）；三是衍生品体系所承载的流动性，称为影子银行Ⅲ（杠杆放大类）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我们分别测算出了影子银行Ⅰ和影子银行Ⅱ的存量余额：至2012年底，影子银行Ⅰ的存量余额为30.30万亿元；影子银行Ⅱ的存量余额为22.34万亿元。
　　在影子银行总规模扩张过程中，其基础货币来源和货币乘数均与商业银行有很大不同：影子银行的基础货币可以来源于金融市场，如发行理财产品、货币市场基金、短期融资券、票据等等，而商业银行的基础货币只能来源于中央银行；影子银行信用扩张的货币乘数远大于商业银行，并且无需缴纳存款准备金，不受存贷比限制。
　　影子银行信用扩张能力极强。由于没有类似法定存款准备金、贷存比率等条件的约束，理论上讲，影子银行体系可以通过类似“贷款-存款”货币创造过程，无限制的进行信用扩张。即便考虑到影子银行在加杠杆的过程中需要考虑留存权益资金以及部分的现金漏损，影子银行的扩张能力也是非常大的。
　　信用创造了货币而非货币创造了信用，这一点是理解现代金融体系中流动性的关键。
　　风险提示
　　国内“影子银行”治理、地方政府债务信用风险上升等。