干散货市场运价高位回落，  BDI  综合指数周环比下跌10.6%至2,036  点；油运市场运价涨跌互现，  BDTI  和BCTI  指数比前一周分别上涨2.9%和下跌1.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集运市场CCFI  和SCFI  综合指数周环比分别上涨1.3%和5.6%，集运市场主干航线受中国春节前出货高峰推动需求明显反弹，供需关系大幅改善，欧线1  月初提价200-300  美元，执行较为顺利，美线需求稳中有升，运价整体平稳，并期待1  月中旬的提价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国际干散货运输市场受假期影响需求清单，运价高位回落。综合来看，由于行业现存运力过剩严重并对运价形成较大压制，我们暂维持对板块的谨慎态度；14  年下半年随着运力交付放缓以及现有运力逐步消化，长期投资机会将逐步出现。
        支撑评级的要点
        干散货市场  BDI  指数高位回落。1  月3  日，BDI  指数收于2,036  点，周环比下跌10.6%，其中BCI、BPI  和BSI  分别下跌13.4%、4.1%和12.2%。干散货市场受圣诞和元旦假期影响较大，再加上澳洲飓风等恶劣天气影响，市场成交清淡，运价高位逐步回落。上周我国进口铁矿石港口库存为8,399  万吨，环比继续回升。短期看，市场需求仍处于淡季，难见好转，再加上恶劣天气对市场的打压，预计运价将继续保持回落态势。展望未来，由于14  年内干散货市场新增运力投放较少，市场运力过剩压力有望逐步好转，BDI  指数环比大幅上涨为大概率事件；到下半年，随着旺季到来，季节性需求回升叠加拐点预期，运价大幅上涨有望成为板块股价表现的催化剂。
        油轮运输市场运价涨跌互现，运价稳中有降。1  月3  日BDTI  和BCTI  收于1,026  和610，周环比分别上涨2.9%和下跌1.0%。上周国际油价环比回落，布伦特原油价格周环比下跌4.7%收于106.89  美元/桶。国际油运市场受假日影响成交清淡，VLCC  运价继续回落，平均TCE  为水平3.9  万美元/天，周环比下滑13%，而其他船型运价则稳中有降。短期来看，油运市场运价经过短期休整后有望重拾升势。
        集运市场欧线涨价200-300  美元/TEU，美线酝酿1  月中旬提价。1  月3  日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,098.37，环比上涨1.3%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,176.12，环比上涨5.6%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,765  美元/TEU  和1,791  美元/TEU，环比上涨16.8%和14.1%，至美西和美东运价分别为1,815美元/FEU和3,137美元/FEU，环比分别上涨0.7%和1%。随着中国春节前出货小高峰的到来，欧美主干航线需求明显回升，供需关系大幅改善，舱位利用率大部分维持在95%以上，部分航次出现爆仓，欧线1  月初的提价计划执行较为顺利，涨价幅度为200-300  美元/TEU，美线运价稳中有升，不同航次略有分化。由于供需情况好转，班轮公司计划1  月中旬在美线重启上月底放弃的提价计划，涨幅在200-400  美元/FEU。短期看，随着需求逐步回升，预计船舶舱位利用率将保持高位，欧线目前运价已涨至盈亏平衡点之上，班轮公司仍有降价揽货的动力，运价有一定的下行压力，但在中国农历年前仍有望保持相对坚挺；而美线后续提价有望得到执行。
        航运行业已处于周期底部，14  年下半年拐点可期。目前航运板块2013年A  股和H  股平均市净率分别为0.9  倍和0.9  倍，处于历史相对低位，短期看市场运价整体将面临一定压力，而油运市场和集运市场短期受旺季需求带动有望继续保持相对强势。由于行业整体运力过剩状况短期难解，运价上涨及市场预期波动可能促使股价波动，但难有持续性行情，我们暂维持对板块的谨慎态度。建议投资者关注低市净率公司的估值修复行情。