价格下降和政策刺激双重作用下，LED  普通照明逐步启动
        我们认为在价格下降和政策刺激双重因素刺激下，LED  普通照明有逐步启动的迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据瑞银全球照明市场预测，2013  年-2015  年照明市场总体增速分别是36%、37%和38%，其中住宅LED  照明市场需求同期分别增长157%、90%和62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于新进入者众，竞争更加激烈。在LED  照明环节我们看好在室内照明有技术优势，面向消费级市场有渠道优势的公司。
        LED  芯片供需处于2010  年之后最佳状态，看好国内规模和技术优势企业受需求回暖、过去两年供给有限影响，我们认为当前LED  芯片供需处于2010年之后最佳状态。以发光效率为代表的LED  芯片技术仍在持续进步中，只有具备一定规模的企业才能进行持续投入、并吸引优秀人才加入；而国内企业仍具备成本优势，因此我们看好国内同时具备规模和技术优势的芯片企业。
        LED  背光封装器件往国内产能转移趋势明显
        背光LED  器件下游客户相对集中，对供应链要求和管理也更为严格，封装结构相对标准化，该环节内公司成长的条件最为有利。同时，在Open-cell  趋势下，LED  背光封装器件往国内产能转移趋势明显。
        我们首次覆盖三安光电、聚飞光电，均给予“买入”评级
        我们预计三安光电13-15  年EPS  为0.74/0.95/1.18  元，目标价33.2  元，对应13/14  年44.86/34.8  倍PE；预计聚飞光电13-15  年EPS  为0.61/0.86/1.01  元，得到目标价28.4  元，对应13/14  年46.6/33.0  倍PE；我们已覆盖阳光照明，预计13-15  年EPS  分别为0.45/0.65/0.86  元，得到目标价17  元，对应13/14年38/26  倍PE