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零售行业研究报告:德邦证券-零售企业的盈利性和成长性-080925

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2008-09-26 17:04:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李项峰
研报出处: 德邦证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 814 KB 分享者: zhe****nyu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

就成长性而言,全球零售市场继续以5%左右的年增长率进行扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于经济的快速增长,中国目前已经成为全球增长最快的零售市场之一,03-07年社会消费品零售总额CAGR达到17%,高于全球12个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
百货行业  国内百货业在近几年获得了飞速发展,05-07年主要港股百货店销售复合增长率为30%,同期A股百货店主业收入(零售部分)的增长率也达到13%,远高于全球十大领先百货店5.5%的水平。
超市、大卖场  05-07年国内A股超市类企业销售复合增长率达到33%,港股同类企业增长率也达到21%,既高于美国同期9%的水平,也高于全球领先企业8%的水平。从业态发展规律来看,超市、大卖场是零售行业中的强势业态,预计在未来三年国内销售复合增长率在25%左右。
家电连锁  家电连锁市场继续被苏宁和国美两家电器龙头主宰。苏宁和国美对国内家电市场的影响力不断增强,两家企业占有的市场份额由05年的6.4%上升至07年的10.9%,行业集中度不断上升。
便利店  便利店在国内是一个新兴业态,近几年尽管市场发展迅速,但整体规模不大。国内便利店业除了区域分布集中之外,其行业特质尚未明显体现。
通过对零售企业盈利性和成长性两个指标进行分析,我们认为可以寻找到一些“质优价廉”的投资标的。与港股和国际比较,国内A股零售类上市公司平均PE和PB分别为20倍和3倍,估值水平已经接近合理区间。

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