周大福公布FY14  第3  季销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管销售环境正常化，周大福持续录得较佳增长，第3  季的收入增长26%  (第2  季：+35%)，同店销售增长11%  (第2  季：+18%)，符合我们预期  (同店销售增长12%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国市场的增速快于香港及澳门市场，收入及同店销售增长分别为34%及14%  (香港及澳门市场分别为18%及7%)，主要由于中国市场去年的基数较低。此外，利润较高的镶石珠宝系列的销售更优于预期，同店销售增长由第2  季的4%加快至8%  (受抢金热退温影响，黄金产品的同店销售增长则由第2  季的33%放缓至15%)，令销售结构改善  (镶石珠宝系列的销售贡献由第2  季的22%扩大至第3  乎的26%，黄金产品则由59%下降至57%)。黄金及珠宝行业的需求增长前景稳定，加上成本趋稳，且周大福于香港及中国市场的领先地位，考虑到其利润率上望空间较同业佳，我们继续相信周大福将重夺领先市场增长的地位。维持「买入」评级，重申周大福为我们行业首推股。维持14.5港元的目标价，相当于16.8  倍的FY15  市盈率，较主要同业具10%的溢价。
        1、12  月销量略低于预期。长城汽车12  月份销售汽车62805  辆，环比下降10.2%，同比下降8.6%，低于市场预期。12  月份销量低于预期的原因主要是目前华北地区天然气供应短缺，致使生产受到一定的影响，另外12  月份公司放假天数比平常月份多了2-3  天，我们认为12  月份销量低于预期属于短暂性影响。2、H6  继续创新高。  3、四季度盈利能力总体回升。4、二季度是验证销量的关键时期。5、维持买入的投资评级。由于销量略低于预期，我们略下调盈利预测，调整之后2013/14/2015  年的每股收益分别为2.77/3.79/4.35  元，分别调整0.2%/0.8%/0.7%。
        由于公司的两款新产品仍值得期待，未来成长性较好，我们仍维持买入评级，目标价维持不变。