研究结论
        对保险短期资金配置影响较小，但资产端配置市场化改革方向更明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到三季度保险资金运用余额7.4  万亿，其中约10%配置于权益类资产，直接股票投资约占6%，短期对创业板的资金配置占比可能更小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过保险资金运用市场化改革方向更为明确，投资比例和范围等正在逐步开放，整体投资收益率有望进一步扭转09  年以来的下行趋势。
        新增配置资金对于创业板的影响更大，或将进一步促进结构分化。静态测算若险资10%股票投资转移至创业板，或将带来约450  亿新增资金，约占创业板流通市值的5%，对于创业板的影响较大。而资金特点决定险资配置更可能寻找确定性较高的创业新蓝筹，这也可能进一步促进创业板的结构分化。
        创业板结构分化明显，整体存在泡沫，但是创业新蓝筹并未明显高估。我们用PEG  来衡量创业板的成长性估值，即动态PE/预测净利润增速，使用市场一致预期数据，以此来考量当前市场预测的业绩下给予的估值水平是否合理。在今年6  月30  日的时候，我们发现创业板核心股票的PEG  跟沪深300差不多，也就是说他们处在估值与成长的同一条无差异曲线上，创业板估值并没有明显的高估。我们认为创业板可以适当给予成长性溢价，合理的PEG在1~1.2  之间，后续的创业板上涨也证实了这一点。用截止12  月27  日的数据来看，创业板指数成份中年初以来涨幅超越指数的股票基本上仍然维持在35  家左右，如果按照全年的盈利预测来看，目前的PEG  也仍然处于相对较为合理的范围，但是创业板指数整体和创业板整体存在高估的可能，即强势股相对有支撑，而创业板整体有泡沫，预计未来分化会更为明显。