逢低积极布局新兴成长行业
        11-12月经济数据小幅回落，资金成本中枢上移，三中全会《决定》整体超市场预期，市场核心交易特征逐步从改革预期过度到对资金成本和信用风险的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无风险利率、风险溢价、企业盈利不必过分悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）名义无风险利率上行、信用风险担忧以及由此引发的企业盈利下行预期是前期市场加速下跌的主要原因。底线思维之下无风险利率或将继续维持高位，但难以继续大幅上行。已公布的地方债规模总体符合预期，信用风险总体可控，阶段性、小范围的信用风险的暴露反而有利于接下来无风险利率的下行。尽管无风险利率中枢向上，但民间融资成本稳中有降，对企业盈利的负面影响比预期低。
        IPO重启，存量发行占比高，短期内发行价或不低。IPO开闸短期内将对当前紧张的资金环境带来边际压力，预计届时日均累计冻结资金影响量达到约600  亿元。前两批90%公司有存量发行安排，其中3家未设老股减持上限，股票供给量相对有限，短期对高估值股票的活跃度暂时不会形成压制，甚至还可能有所表现。中长期消费成长类股票赚的将是实际业绩增长的钱。未来一个月流动性问题的继续困扰与新股发行不确定性仍将压制市场估值，银行股大多破净，估值较低，中长期改革大方向依然向好。伴随着新股上市表现，小股票可能阶段性活跃，受制于整体资金环境，新兴成长行业间轮动将较为频繁。