2014年1月A股市场投资策略
        我们  1  月份的策略观点较为谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期经济增速放缓和通胀抬头相互抵消，但金融机构资产配置调整的结构性压力依然存在，利率仍将高位运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时考虑到春节时点、QE  缩量和IPO  重启，1  月A  股仍将面临较大的资金面和流动性压力，这是无法对冲的下行风险。配置上，建议关注业绩和估值均较有保障的成长性品种。
        利率居高难下。需求回暖、货币政策中性和利率市场化是导致利率飙升的三大因素，其中尤以第三点为重。中长期来看，经济周期性下滑有利于利率下行，但中性货币政策方向不变，同时利率市场化第一阶段尚未结束，利率水平仍将居高难下。
        高利率的负面影响仍将延续。对于目前实体经济而言，利率飙升势必带来企业融资成本的系统性上升，下一步对自发性投资的抑制效应将愈发明显，并带来经济增速的下滑。这是对市场中长期估值水平的压力，而短期理财产品、信托产品高企的收益率则会直接带来资金的分流。
        1  月资金面压力较大。首先，鉴于央行对待短期资金的谨慎态度，预计今年春节时点压力将超过以往。其次，联储本月将开始缩减QE  规模，类似13  年10、11  月份三四千亿的资金大规模流入恐难以持续。第三，本月预计约有50  家企业IPO，融资规模可能达300  亿左右。对于流动性主导的A  股市场而言，短暂的春节效应恐难以抵挡资金面的压力。
        提示  Q4  非金融A  股利润增速下滑风险。工业企业11  月份盈利增速已经开始出现较为明显的下滑，同时考虑到基数效应，13  年Q4  非金融A  股净利润增速下滑将在所难免。按照我们的口径，预计将从Q3  的25.6%下降至14.8%。
        配置方向更加均衡。具体而言，由于转型期经济潜在增速下行趋势未变，大消费板块中的医药、汽车、家电等绩优品种值得继续持有，同时关注库存调整充分的纺织服装。第二，继续看好政策带来的确定性成长动力，主要包括环保、能源装备和互联网等，但对于业绩与概念明显背离的品种保持谨慎。第三，机械、化工等中游行业业绩改善趋势较为确定，建议增加对部分成长性较高子行业的配置。