合理估值为25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司13/14/15  年全面摊薄EPS  为0.90/1.00/1.24元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合可比公司估值水平及市场环境，给予14  年25  倍PE，对应合理估值为25  元。
          公司是本土排名领先的营销传播公司，媒介代理是其主要收入来源。1）公司成立于2000  年，主要为客户提供包括媒介代理、品牌管理在内的广告服务。根据《2012  年中国广告经营单位排序报告》，公司营业收入排名非媒体服务类第11  位、综合排名第19  位，是本土排名第6  的广告公司；2）公司近年收入和利润增长稳定，3  年复合增速分别达到21.8%、31.6%；媒介代理业务是公司收入主要来源，2013  年上半年收入占比达到98%。
          高成长、低集中度的广告市场赋予公司广阔成长空间。1）在宏观经济持续增长以及消费转型持续推动之下，国内广告行业收入规模持续增长，截至2012  年全国广告投放规模超过3000  亿元，10  年CAGR  14.7%，远远高于美国市场0.8%的10  年复合增速，表现出良好的活力和增长潜力，未来随着中国经济的持续平稳增长以及增长方式的转变，中国广告行业仍将保持快速增长的趋势；2）基于较低的市占率水平以及海外营销传播巨头并购成长的先例，公司上市后亦存在较大的并购成长空间。
          募投项目有助提升公司技术竞争能力，同时在较大的资金优势之下显著提升公司的市场竞争力。
          风险揭示。公司主要风险来自于宏观经济波动、大客户以来等风险。
        特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。