经济羸弱成为新的施压因素
        在政策层面，传闻的国办107号文再次敲醒股市沉睡的风险意识，投资者的情绪必然受影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，107号文的发布层级高于银监会迟迟未发布的9号文，表明政策制定者对影子银行、金融风险的防风险态度上升到新高度，进一步明确了监管层将维持偏紧货币环境的政策导向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其次，非标准资产大多对接企业的资金需求，在打压影子银行的政策下，非标资产的资金供给必然下降，但资金需求依然强盛。由于房地产企业不差钱，地方融资平台对资金价格也不敏感，为优先获得资金，他们将会主动抬高非标资产收益率，这就会挤掉其他工商企业的融资需求。更严重的是，偏紧的流动性环境可能导致部分企业无法筹措资金，这可能引发可控的信用风险。
        流动性环境是2013年下半年以来一直制约A股的重要因素之一，它在1月份也难有改善。一方面，1月间的短期资金需求依然旺盛，存款准备金补缴，春节资金需求，以及四季度财政税收上缴，再加之IPO重启聚集打新资金等，这些都将抑制A股的资金供给。另一方面，1月本来就是出口的小月份，加上春节放假安排，出口的同比数据会有所下降，新增的外汇占款可能不达预期。
        新增加的一项不利条件是，自2013年下半年支撑A股的经济力量，或将有所弱化。2013年12月的PMI指标小幅回落，但经季调后该指标已显著下跌至下半年以来最低点。PMI新订单指标持续回落，季调后也跌至近7个月低点。PMI季调后的原材料、产成品库存以及购进价格指标全面回落，其中产成品库存跌至两年来的低点。PMI数据转弱表明了两点：一是新订单需求疲弱，库存与价格双双回落，2013年三、四季度以来的所谓“库存”周期遇到转折。二是经济力量弱化，可能恶化企业盈利预期，这对周期性行业形成压力。在温和而缺乏持续性的宏观背景下，新兴科技行业仍可能获得机会，而工业企业的景气仍集中于中游设备制造。（博时基金）