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卫宁软件研究报告:群益证券-卫宁软件-300253-2013年净利预增45%~65%,外延并购助力业绩增长-140107

股票名称: 卫宁软件 股票代码: 300253分享时间:2014-01-08 10:21:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡嘉铭
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 持有
研报大小: 168 KB 分享者: wel****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
        公司今日发布业绩预告,2013  年实现净利润7663  万元-8720  万元,同比增长45%-65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时公布13  年利润分配预案,每10  股转增10  股,派2元现金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司作为医疗资讯化龙头企业,产品线齐全,公司加大行销网路布局和研发投入,合同订单快速增长,通过内生和外延的结合,预计未来两年业绩仍有望保持较快增速。
        我们适度上修公司盈利预测,预计2013-2015  年实现净利润0.82  亿元、1.25  亿元和1.84  亿元,YOY+54.8%、53.4%和46.9%。每股EPS  为0.77  元、1.17  元和1.72  元,14、15  年P/E  为67  倍和46  倍,估值基本反应了市场对业绩增长的预期,继续给予“持有”投资建议。
          2013  年净利预增45%-65%:公司今日发布业绩预告,2013  年实现净利润7663  万元-8720  万元,同比增长45%-65%。业绩较快增长的主要原因是:受新医改等利好政策的持续推动,加强市场拓展,取得良好经营业绩。
        其中,非经常性损益对净利润的影响约为950  万元-1100  万元。公司同时公布13  年利润分配预案,每10  股转增10  股,派2  元现金。转增后的总股本将增至2.16  亿股。
          4Q13  净利增43%-98%:  公司前三季公司实现净利润4926  万元,按此推算,4Q  净利为2737  万元-3794  万元,同比增长42.63%-97.71%。我们之前预测公司4Q  实现净利0.29  亿元,同比增长51%,落在预告区间的下限附近,与业绩预告基本相符。
          收购宇信网景:公司近期发布公告,拟出资3600  万元收购北京宇信网景公司60%股权并对进行增资,未来目标公司业绩达到一定条件时可分步收购剩余股权。宇信网景主要业务为社区卫生及区域医疗、政府卫生行业等的软体发展、系统集成和IT  服务,先后承担了北京市新社区卫生服务综合执行资讯系统和北京市妇幼保健执行资讯系统的建设,业务覆盖北京十余个区县,在北京医疗卫生市场有着较强的竞争优势。近期先后中标了顺义区、房山区、海淀区卫生局的区域卫生资讯平台专案。通过此次并购,公司可以快速切入北京市场。
          业绩有望持续增长:受益于新医改和医疗健康资讯化“十二五”规划,我国医疗资讯化市场规模在相当长的时期内仍有望保持20%以上的增速。公司作为行业龙头企业,产品线齐全,公司前期在行销网路和产品研发上的持续投入,有望逐步转化为效益。未来在保持内生性增长的同时,不排除继续通过并购,实现“外延式”增长,公司14  年业绩有望持续较快增长。
          盈利预测:我们适度上修公司盈利预测,预计2013-2015  年实现净利润0.82  亿元、1.25  亿元和1.84  亿元,YOY+54.8%、53.4%和46.9%。每股EPS  为0.77  元、1.17  元和1.72  元,14、15  年P/E  为67  倍和46  倍。

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