2008 上半年中国南车销售收入为147 亿元未完成全年预测值356 亿元的一半,但利润状况良好,半年综合毛利率达到18.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是:1)毛利率高的大功率电力机车在第一季度集中交车;2)2008 年货车毛利率情况良好,我们估计达15%左右;3)毛利率较高的动车组新造业务交车少,但在上半年集中完成了50 列左右高速动车组的维修业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一业务目前基本以检修为主,成本主要为人工费、折旧等,毛利率应为最高。综上因素带高2008 年公司的整体毛利率。
机车、客车、货车和其他延伸品业务2008 年上半年完成了全年预测销售收入的45.08%、45.48%、46.74%和43.60%,与历史上国内铁路设备制造业上半年完成全年销售的比率相吻合。动车组和城轨地铁仅完成了全年预测销售收入的25.01%和30.50%。特别是动车组,上半年仅完成了5 列300 公里时速动车组和3 列200 公里时速长大编组动车组,经过与行业内人士沟通,下半年将出现动车组的交车高峰。我们预计公司下半年将交付12-13 列200 公里时速长大编组动车组,应可完成接近40 亿元销售收入,全年可完成我们预测的53 亿元动车组销售收入。
2008 年1-6 月公司由于经营活动导致现金流出18.21 亿元,造成流动资金紧张,因此计划将A 股募集资金人民币26 亿元
暂时补充流动资金,期限不超过6 个月。由于铁道部历史上现金回款较慢,根据过去几年的经验,铁路设备行业上半年计入销售收入占全年的约45%,但铁道部的资金投入仅占全年的35%,中国南车销售收入约2/3 来自于铁道部,因此年中现金流缺口巨大,我们认为至年底随着铁道部资金到位将有所好转。另外,在中国南车以募集资金置换预先投入募集资金投资项目的资金20.15 亿元后,公司扣除发行费用后募集资金净额63.69 亿元尚余17.54 亿元没有使用。