基本结论：
        受益于新版GMP  认证，水针相关制药装备行业未来三年保持20-30%增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药制造业的持续快速增长带动上游制药装备需求的提升，而2011  年新版GMP  的实施大幅提高了无菌制剂生产要求，推动制药装备企业快速增长，水针相关的制药装备是改造的重点之一，未来两三年行业仍然将保持较快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        楚天科技是国内水针类制药装备领先企业。公司专注于水剂类制药装备的研发和生产，致力为制药企业提供专业化、个性化的制药装备解决方案，现已成为国内水剂类制药装备龙头企业，参与多项行业标准制定，产品线符合FDA  \WHO\EUGMP\GMP  等国际国内设计标准，客户覆盖国内制药工业百强中的多家企业和印度、俄罗斯等国际企业，收入位居制药装备行业前五位。
        主要产品包括：西林瓶联动线、安瓿瓶联动线、大输液联动线和口服液联动线。2012  年营业收入5.89  亿，三年复合增速44.80%；净利润0.95  亿，三年复合增速61.33%。
        多维布局，产业链延伸保持行业优势地位。依托现有水针类生产线的较高的工艺水平和品质，公司正在朝着更加智能化、自动化、无菌一体化的方向延伸发展，前端向水处理和提取、配液装置延伸，后端往智能全自动灯检机、后包装线、胶塞铝盖清洗及无菌对接装置、冻干机和自动进出料系统扩充研发，并已经取得部分相关订单。行业内外向固体制剂、食品饮料、化妆品等行业的中高端市场布局研发，保持行业优势地位。
        募投项目扩充产能：公司计划募投资金2.5  亿，项目包括制药装备技术改造和研发中心建设两大项，扩充西林瓶、安瓿瓶和大输液联动线的产能，缓解产能瓶颈。
        价值评估与投资建议：
        我们认为，公司是国内制药装备行业的领先企业，受益于新版GMP  改造，不仅能充分分享水针类设备新增与改造的景气，还能够在制药装备相关产业链完成业务延伸，逐步扩展到灯检、冻干等领域，看好公司的长期稳健发展。
        建议申购价格31-36  元。我们预测公司2013-2015  年净利润为1.24  亿、1.59  亿和1.96  亿，同比增长30%、28%和23%，给予2013  年22-25  倍PE，对应市值27-31  亿，本次发行及发售不超过2200  万，按发行后7500-8500  万股的中性假设，建议申购价格31-36  元