航空需求分析：元旦假期缩短抑制国内线增长，国际线影响较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对去年12月28日到今年1月3日的航空数据进行跟踪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业整体、国内、国际航线旅客周转量（RPK）同比增长12.2%、9.7%和19.4%，增速比上周下滑4.3、4.7和2.5个百分点。增速下降主要仍是国内线需求增速出现明显下滑，而国际线仍保持强势增长。我们认为，国内航线增速明显下滑在于今年元旦假期从往年的三天减为一天对旅游出行造成明显抑制。但往后看，由于去年一月份的同期基数较低，加上今年春节提前，因此预计后面几周需求增速仍有环比继续提升的空间，这从目前短端至长端订座率均明显改善可以印证。从结构上来看，内线弱，外线相对增长较快的分化仍然持续，特别到了春节期间，我们预计相比国内线，国际线出游将有望迎来一个更明显的高峰。
        航空供需分析：国内线客座率同比负增长，国际线继续改善。整体、国内、国际的ASK分别同比增长了15.6%、14  %和19.2%，整体运力增速仍很快，同时由于需求增速的下滑，整体、国内和国际航线的客座率分别下降2.2、2.9和增加0.1个百分点，至74.9%、74.1%和78.8%。
        航空效益分析：明显下滑。本周整体、国内、国际客公里收益分别下降7.1%、7.4%、3.2%（上周同比下降4.2%、4.8%、增加1%）。
        本周票价扩大跌幅可能主要在于国内元旦假期缩短对出行影响比较明显，以往选择短途游的人们今年则多在家休息，需求增速下滑的同时也必然对票价造成影响。
        两舱运营情况：持续低迷。本周国内、国际两舱客公里收益分别下滑9.4%和2.7%，（上周分别下滑10.1%和增加3%），整体商务需求未见实质的好转。
        行业展望和投资评级：目前国内宏观经济面仍然比较低迷，流动性仍较紧。因此，尽管近几周需求增速有所反弹，但由于基数因素仍不能视为需求走强。从整体需求增速、客座率和票价水平的趋势判断，航空公司淡季的经营压力仍然很大，我们预计四季度以来三大航都可能陷入较大的亏损，尤其是主业。近期数据表明商务需求仍脆弱，叠加流动性趋紧，后续航空需求难以有明显改观。此外，今年运力增长尽管预计有所减缓，但仍将达到11-12%，叠加过剩的约3个点的运力，行业供求关系仍不乐观。因此，我们看淡去年4季度以来航空盈利前景，同时认为2014年可能仍是行业“黎明前的黑暗”，行业的反转还有待观察，如果经济维持现有状况，那么行业难有趋势性的行情。
        风险提示：经济大幅下滑可能导致航空需求持续低迷。