上汽集团
        12  月销量同比增长26%，2013  完美收官
        上汽集团12  月份销量44  万辆，同比增长26%
        上汽集团12  月份批发销售44  万辆（YoY+26%），其中上海大众销售11.7万辆（YoY+56%），上海通用销售13.1  万辆（YoY+18%），上汽自主品牌销售3.3  万辆（YoY+31%），上汽通用五菱销售14  万辆（YoY+10.3%）；全年累计来看，上汽集团销量同比增长13.7%，其中上海大众同比+19%，上海通用同比+13.1%，上汽自主品牌同比+15%，上汽通用五菱同比+9.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上海大众：终端旺销好于批发，产品结构持续向好
        上海大众1~10  月份销量达到130  万辆，基本可以确定完成全年150  万辆的销售目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11/12  月份公司的零售销量均在14  万辆以上，远高于批发销量（11  万左右）。11/12  月份，公司或有意降低批发数量以调节库存，因此这两个月或有约6  万辆的销量被平滑。此外，公司产品结构向好，途观/帕萨特月零售量均在2  万左右，新朗逸接近3  万，朗行达到1.1  万辆。
        上海通用：2013  增长稳健，2014  重装出击上海通用在13  年取得了13%的稳健增长，展望14  年，我们认为将是公司全力出击的“产品年”，通用旗下三大品牌将有多款重要车型上市，包括：别克全新中级SUV（Anthem）、全新科鲁兹、雪佛兰紧凑型SUV（Trax）、凯迪拉克ATS  等。其中，别克SUV  Anthem  应将是能够上量的重磅车型，动力方面可能采用2.0T  和2.4L  两款发动机，竞标车型是CRV、RAV4  和途观等。
        估值：维持“买入”评级，目标价18.9  元
        我们维持对公司2013~15  年2.19/2.44/2.57  元的盈利预测不变，当前股价对应公司2014E  PE  约为5.4x，处于公司历史估值的低位。我们的目标价是基于瑞银VCAM  模型（WACC  为9.7%），对应公司2014E  PE  约为7.7x。