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上港集团研究报告:申银万国-上港集团-600018-2013年业绩快报点评:业绩基本符合预期-140107

股票名称: 上港集团 股票代码: 600018分享时间:2014-01-07 17:45:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张西林,邓敬东
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性
研报大小: 286 KB 分享者: shu****uo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公告/新闻:上港集团公告2013  年度业绩快报,报告期公司实现营业总收入281.0  亿元、营业利润70.0  亿元、利润总额77.0  亿元、归属于上市公司股东的净利润52.0  亿元,分别同比增长-1.0%、6.7%、7.1%和4.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应基本每股收益为0.23  元,同比增长4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        业绩基本符合预期,收入剔除统计口径影响同比增长2.7%。2013  年公司归属净利润同比增长4.6%至52  亿元,对应EPS  为0.23  元;与我们最新盈利预测基本一致(0.24  元,误差5.2%)。营业总收入同比减少1%至281  亿元,主要原因在于统计口径发生变化至港口服务收入同比下降幅度较大,剔除统计口径影响我们分析预计营业总收入同比增长2.7%。
        全年完成箱量  3361.7  万TEU,同比增长3.3%。我们年初看好公司受益于全球贸易复苏,预计公司箱量增速将稳步回升。2013  年全年箱量同比增长3.3%,虽略低于我们此前4%的预期,但较2012  年2.5%同比增幅回升趋势确定无疑。
        同时,3361.7  万TEU  的年吞吐量有望连续第四年保持集装箱吞吐量全球第一;因为前11  个月新加坡完成吞吐量2981.9  万TEU,12  月即使按2013  年单月最大值测算其吞吐量仍不到3300  万TEU。
        小幅下调  2014-2015  年盈利预测,维持“中性”评级。由于2013  年吞吐量增幅略低于预期的事实,我们小幅下调公司2014-2015  年EPS  至0.26  元、0.29元(原预测为0.28  元、0.30  元,下调幅度为7.1%和3.3%)。2013-2015  年EPS  对应最新股价的PE  为22.1X、19.7X  和17.7X。基于FCFF  模型测算的公司合理估值为3.7  元,同时考虑港口板块2013  年平均15X  PE,我们认为公司当前股价的收益风险比不高维持“中性”评级。
        

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