近期中国货币市场利率的上升反映出季节性因素和结构性问题
        货币市场利率在短期可能将维持高位，并挤压金融机构的利润空间
        但这对实体经济融资成本的影响较为有限，我们仍预计2014  年经济增速将保持稳健
        圣诞期间中国的银行间市场拆借利率再度上升至半年高位，随后中国央行通过逆回购进行干预从而平息市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率上涨部分是由于季节性因素，例如银行需要满足年末监管要求，以及比以往略小的年末财政支出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但它也反映出结构性问题，金融机构尤其是小型银行比以往更加依赖短期同业拆借以支持其长期贷款，导致负债和资产的期限错配趋于恶化。
        由于中国农历新年到来前的现金需求以及银行年初加快放贷的意愿，货币市场利率短期可能维持在高位。此外，中国央行需要在避免2013  年6  月“钱荒”重现与同时又确保不鼓励商业银行继续增加杠杆之间维持微妙的平衡。
        关键问题是：货币市场利率的波动对实体经济影响几何？短期利率的上升确实导致债券收益率升高，进而推高了债券发行的融资成本，而债券发行占实体经济融资总额的11%左右。但是，不管是根据优惠放贷利率还是加权平均放贷利率衡量的银行贷款成本依然保持基本稳定。至于信托贷款，我们预计短期利率的上升主要会挤压相关银行和信托公司的利润，但传导至最终借款人的幅度应该比较有限。更为重要的是，我们预计今年中国央行的信贷增速目标约为13%，这足以支撑7.5%左右的GDP  增速。因此，我们预期2014  年经济仍将保持稳健增长。