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研究报告:民族证券-本周转债走低但整体强于正股-140106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-07 17:13:28
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾国文
研报出处: 民族证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 891 KB 分享者: emo****198 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        1  月4  日,齐翔腾达发布公告称:中国证监会审核通过了公司发行可转债的申请,公司将在收到中国证券监督管理委员会核准批复文件后另行公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债发行预计募集资金12.40亿元,期限5  年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二级市场方面,本周转债市场走低,但整体强于正股,转债走低的原因主要有2  个:一是本周公布的汇丰PMI  数据走低幵创下三个月新低,二是新股IPO  于1  月8  日正式重启,预期1  月获批家数高达50  家,资金面压力较大。
        转债市场本周平均下跌0.07%,上涨幅度位于前三位的分别是民生转债、东华转债和川投转债,上涨幅度分别为2.35%、1.10%和0.87%;下跌幅度位于前三位的分别是泰尔转债、恒丰转债和国电转债,下跌幅度分别为-1.70%、0.98%和-0.86%。
        转债正股本周平均下跌0.88%,上涨幅度位于前三位的分别是东华软件、燕京啤酒和华天科技,上涨幅度分别为7.79%、2.25%和2.01%;下跌幅度位于前三位的分别是泰尔重工、中海发展和中国银行,下跌幅度分别为-6.44%、-4.13%和-3.76%。
        转债本周共成交65.84  亿元,较上周的成交75.02  亿元减少12.24%,其中成交排在前三位的分别是平安转债、石化转债和中行转债,成交额分别为18.40  亿元、10.70  亿元和9.87亿元,占比分别为27.95%、16.26%和14.99%。
        转债正股本周共成交154.33  亿元,较上周的成交175.07  亿元减少11.85%,其中成交排在前三位的分别是中国平安、民生银行和工商银行,成交额分别为44.62  亿元、34.55  亿元和6.75  亿元,占比分别为28.91%、22.39%和4.37%。
        在选择折现率对可转债纯债部分进行折现的时候,我们采用一系列点折现率进行相对应现金流进行折现的方法。这一系列点折现率的数据是参考银行间债券市场1  月3  日的各类评级的企债即期收益率曲线得到的。
        根据2014  年1  月3  日各转债和正股的收盘价,代入民族证券研究所可转债评估模型计算,根据各只转债所隐含的波动率排序,目前隐含波动率最低的二只转债分别是工行转债和中行转债。故本周推荐的转债品种为工行转债和中行转债。
        

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