冶金煤产业链：1）钢-焦-煤期货价格大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周螺纹钢期货价格为3540  元/吨，下跌72  元/吨，跌幅2.0%，唐山铁矿石价格1065  元/吨，下跌5  元/  吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内焦煤价格总体持平，国际焦煤价格弱势下行，澳洲焦煤青岛到港价为149.5  美元/吨，下降2.3  美元/吨。2）钢铁产量环比基本持平：12  月中旬旬粗钢产量201.4  万吨，环比上升0.1  万吨。3）钢铁、焦煤库存继续回升：  钢材社会库存1367  万吨，回升19.8  万吨，升幅1.5%。下游焦煤库存1342  万吨，回升30.1  万吨，库存天数21.7  天；喷吹煤库存322  万吨，下降10.3  万吨，库存天数18.7  天。4）损益链条：钢焦煤盈利恶化，钢铁亏损323  元/  吨，亏损收窄7  元/吨。    动力煤产业链：1）港口煤价见顶回落：中转地秦皇岛山西优混（5500）价格暴跌45  元/吨为610  元/吨，消费地广州港国内、国际煤价持平，沿海煤炭运费暴跌，秦皇岛-广州运费为44.3  元/吨，下降11.9%。2）产量链：山西煤炭周产量为258  万吨，降幅14.7%。3）电厂库存大幅回升。北方六港库存2373  万吨，回升4.3%；沿海六大电厂库存1163  万吨，下降2.5%，电厂库存为14.9  天，下降0.3  天。4）损益链：动力煤企业盈利回落，秦皇岛煤价测算，  盈利1  元/吨，对应火电净利0.018  元/kwh，盈利回升0.013  元/kwh。    动力煤：价格见顶，大幅暴跌，沿海运费继续大跌。煤炭、电力企业就2014  年煤价谈判分歧较大，市场观望情绪浓厚，港口库存回升，沿海运费继续暴跌，短期动力煤价见顶回落，中期仍将维持弱势。    冶金煤：下游钢厂炼焦煤、焦炭库存继续回升，淡季钢铁需求端难有起色，  焦化厂和钢厂冬储采购意愿不强，预计后期国内炼焦煤主流价格弱势下行。    投资策略：煤炭股票无大的投资逻辑，动力煤价格重回跌势。冶金煤库存不断上升，而钢产量预期下降，短期冶金煤价格预期走弱。策略转向防御，建议关注业绩确定个股：通宝能源、永泰能源、神火股份等。